股市已进入危险的高热状态？

　　【MarketWatch纽约7月16日讯】上周五道指和标普500指数收盘创下纪录新高，将道指可能正在形成三重顶的可耻想法彻底粉碎了。

　　赫伯特(Mark Hulbert)说，根据Hulbert Financial Digest对所追踪投资通讯的调查，业界的情绪仍然令人惊讶地压抑，从逆向分析的角度看，这是看涨迹象。

　　尽管情绪压抑，但要发现看空的投资通讯却非常困难。下面是终于由空翻多的业界老手罗素(Richard Russell)上周五晚间的看法：“我的研究表明，我们现在处于一个大牛市的第三个阶段或者说投机阶段……承接昨天的强劲上扬，我认为今天的表现可谓出人意料地好。

　　“股市不仅没有下跌，反而继续走高……再者，从道氏理论的立场看，道琼斯工业平均指数和道琼斯运输指数双双创下纪录新高就价格方面而言是个巨大的利好，而且它们的强势还得到标普500指数的确认。还能要求更多吗？

　　“股市已经处于超买状态，而且看起来会保持一个非常强势市场所具有的超买的特征。眼下，市场并未给投资者哪怕短线交易者提供有利的介入点位。你可以闭上眼睛握紧拳头买进，也可以等待更好的介入机会。”

　　惟一不太协调的是，罗素仍然看涨黄金，尽管是“耐心地”看涨。通常，股市的多头是鄙弃黄金的。

　　另一方面，有些投资通讯虽然承认股市的强劲，但认为这是一种不可持久的“高热”状态。最近，我提到面向机构投资者、备受推崇的投资通讯The Gartman Letter，它的编者加特曼(Dennis Gartman)“仁慈地”将目前市场与1980年代晚期日经指数的崩溃进行了令人不快的类比。

　　加特曼仍然这么看。他最近写道：“当股价开始作抛物线式上涨时，只有鲁莽的人才会参与其中。这正是美国股市的现状……其实世界市场也是如此。这种行情起码可能延续至8月中旬。在那之前，几乎可以买进任何

股票(听起来也许不符合逻辑)……动能如此强劲，空头仓位又是如此庞大。”

　　能涨到多高？加特曼提到的数字是16,000点。

　　加特曼在那篇类比文章里还非常方便地附了一张日经指数见顶的图表，但其实只需看看纳指2000年之后的图表就够了。

　　加特曼所说的“空头仓位”又如何？请看来自另外一位“高热论”专家、

澳大利亚网站www.the-privateer.com的看法：“根据The Privateer掌握的最起码数据，美股的空头仓位达到创纪录的高水平。有一句股谚：当空头仓位很高时，崩溃从来不会发生；更可能的结果是，空头将争先恐后地平仓，在突如其来的大涨中买进。我们不能确定空头平仓是不是7月12日道指大涨的一个因素，但如果不是我们会非常吃惊。美国股市从目前水平越往上涨，空头就越可能出逃。空头都是被迫的买家——他们必须买进才能平仓。如果美国股市未来几周果真持续‘高热’状态，空头必将出逃。

　　“那将是1929年8月/9月、1987年以及2000年1月/3月等几次历史的重演。”

　　如果你忘了，那么提醒你：那之后股市大幅破位……最终崩盘。

　　(作者：Peter Brimelow)

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