五大科技股顺风满帆

　　【MarketWatch旧金山7月13日讯】在成长型股票王者归来的大背景之下，科技类股2007年上半年表现强势，压倒了所有其他类股。

　　如果你想要因应这一潮流，在下半年当中有所作为，那么有五支股票是绝对不能随便错过的。成长型投资业界相当数量的成功资深经理人都认为，相对于其他股票而言，这五支科技股今年下半年的地位显然更加有利。

　　更加让人感到安心的是，这五支股票全部都来自功成名就的大型企业，都在蓝筹股的范畴之内，因此即便未来的市场不能获得多数人所预料的进展，甚至是走向相反的方向，投资者也不会担上太大的风险。

　　这些

股票当中有三支--思科系统(CSCO)、德州仪器(TXN)和惠普(HPQ)--在上世纪90年代都曾经是旗帜性的角色。另外两支股票Adobe Systems Inc.(ADBE)和甲骨文(ORCL)也都拥有尊贵的血统。

　　在此前相当的时间里，这些股票的表现都不及那些规模较小但更加灵活的竞争对手。事实上，今年迄今为止为投资者带来最大惊喜的还是Ciena Corp.(CIEN)和Intersil Corp.(ISIL)等中型股票。

　　不过，鉴于科技类股的涨势仍然处于较早期的阶段，经理人们的态度都较为谨慎，将赌注押在那些规模较大的企业身上，这些企业虽然预期成长可能相对有限，但是无疑较为稳健，而且持续成长能力可观。

　　晨星公司(MORN)共同基金研究经理金奈尔(Russ Kinnel)表示，“虽然我们的确发现共同基金经理人正在向着市场的成长端转移，但是相对而言，他们无疑更为看重大型股票。”

　　尽管成长型股票长达七年的落后周期看上去已经到了尾声，但是市场的领导权究竟会掌握在谁的手中，目前仍然没有定论。William Blair Growth Fund(WBGSX)联席经理人乔斯川德(John Jostrand)表示，“现在就断言谁会成为下一个思科无疑还为时过早。”

　　1. 思科系统

　　与此同时，乔斯川德坚持认为，科技类股复苏周期最早领导者应该是电脑网络类股。他强调，这些股票并不像一些人所想像的那样默默无闻。乔斯川德解释道，思科已经开始向新的市场进行扩张，重组业务，为未来几个季度的成长打下基础。

　　“六七年前，思科意识到互联网的最初成长阶段已经接近尾声。”他表示，“他们积极地向新市场进行扩张，重新打造企业，将自己和那些将在未来岁月中决定市场形态的技术结合起来。”

　　乔斯川德预计这家硅谷科技巨子目前至2010年间的复合年平均盈利增长率将达到19%。作为盈利的基础，营收的年均增长速度将在15%左右。“他们的新技术现在已经得到了清楚的证明，获得了消费者的青睐。”

　　这当中就包括很多无线宽带产品，比如针对企业的局域网络等。思科还进入了视频电信会议市场。乔斯川德预计，在今年上半年当中，就有大约40家大企业购买了这种高科技系统。

　　市场普遍预计思科在截至本月月底的财年中成长速度将超过预期，这很大程度上应该归功于对Scientific-Atlanta的收购。后者的机顶盒及其他有线电视设备所创造的营收已经明显超过了最初的估计。此外，思科不久前刚刚收购了视频电信会议提供商WebEx，后者预计将成为公司未来十二个月的关键成长引擎。

　　“拥有了这样的新设备和服务，我们认为思科在未来三年半的时间中完全可以将其盈利规模提升一倍。”乔斯川德信心十足。

　　Turner Midcap Growth(TMGFX)联席经理人麦休(Christopher McHugh)同样看好思科。他预计该公司今年的盈利成长速度将达到15%左右。

　　与此同时，麦休更强调，该股今年迄今为止的回报率只有不足4%。“面对思科的股票，大多数投资者似乎仍然在采取作壁上观的立场。”他表示，“不过，我们认为该股的上涨空间非常充分。我们相信，企业网络市场正处于强大的长期成长趋势之中，当前还只是早期阶段。”

　　2. 德州仪器

　　Rainier Investment Management的经理人们同样拥有数量可观的思科股票，不过他们所强调的是，在第三季度当中，德州仪器的表现很可能会更为出色。

　　这家西雅图资产管理公司旗下总资产大约140亿美元，主要针对机构投资客户。不过，他们也有四支针对零售投资者的共同基金。

　　芯片制造商们正处于以库存削减为标志的迟滞周期当中。“不过，隧道已经到了尽头。”Rainier的一位投资组合经理人布劳顿(Mark Broughton)表示，“我们发现，库存已经开始重新积累。这将为德州仪器今年上半年和以后时间中的表现提供帮助。”

　　Rainier的分析师们介绍，根据他们的预期，德州仪器当前的股价只有2008年预期盈利的17倍左右，和历史平均水平相比，这就意味着14%的折扣。

　　目前，华尔街的专家们普遍预计德州仪器2007年的盈利成长速度将在11%左右。Rainier的预期略高一点，为15%。布劳顿强调，“不过，我们仍然认为自己的预期是较为保守的。”

　　他补充道，伴随苹果电脑(AAPL)的iPhone和未来必然出现的模仿者的流行，德州仪器今年下半年的芯片销售必然会得到强大的推动。

　　3. 惠普

　　从智能手机到数码打印机和照相机，各种周边产品的强势销售正在推动着惠普的表现。

　　Chase Growth Fund(CHASX)首席经理人斯科特(David Scott)指出，“他们是数码设备市场上的重要角色，这一市场的利润率要高于个人电脑和其他各种传统电脑相关市场。”

　　惠普是斯科特基金投资组合中比重最大的股票之一。他介绍道，直到不久前，市场上一直较少有人注意到惠普走过转折点的故事。“他们稳定了管理层，削减了成本，整合了业务。”斯科特介绍道，“他们曾经是一个典型的成长型选择，而现在又增加了可持续发展的前景。”

　　斯科特预计惠普2007年度的盈利增长速度将超过20%。“他们的策略就是持续为市场带来新的产品，这一策略已经成功地将他们运作的重点转回了零售端。”他介绍道，“他们已经成功地迫使戴尔无法保持传统的直销模式，不得不开始进入零售渠道。看起来，惠普还将从这场争夺战中收获更多的新消费者。”

　　4. 甲骨文

　　在斯科特的投资组合当中，还有一支他认为将在今年下半年获得出色表现的股票，这就是甲骨文。作为数据库软件

开发商，甲骨文在市场上拥有重大的影响力。斯科特介绍道，通过一系列收购，甲骨文现在已经成为商务软件市场上的主流角色。“他们已经充分证明了自己的能力，可以将众多大大小小的收购对象成功地整合到自己的现有业务架构之中。”

　　斯科特表示，他预计甲骨文每股盈利今年和明年的增长速度将达到16%左右。他并补充道，在该公司截至五月底的财务年度当中，盈利增幅也将接近15%。

　　“如果他们能够持续改善自己的运营状况，这种高增长速度就能够稳健地保持下去。”斯科特表示，“短期之内，即便甲骨文的成长速度达到20%，我也不会感到吃惊的。”

　　他补充道，甲骨文当前的股价大约相当于其本年度预期盈利的17倍左右。“过去五年当中，该股的本益比最高水平为32，最低也有15。换言之，我们目前正处于历史波动区间的低端。”

　　5. Adobe

　　软件制造商Adobe Systems是William Blair经理人们看好的另外一支大型股票，经理人们表示，他们预计该股今年后两个季度的表现将好于整体市场。

　　这家加州圣荷西公司以其他软件开发商为客户，向他们销售网站设计、视频产品和线上发布工具。乔斯川德表示，“他们正处于一轮非常重要的产品升级的中期。”

　　该公司正在努力开发各种构筑复杂网站的工具。“和报纸或者电视之类其他媒体相比，网络广告的增长速度可谓是戏剧性的。”乔斯川德分析道，“优秀的视频、使用的便利和良好的设计正在将更多浏览者引向网站。因此，这些公司显然会谋求获得尽可能优秀的工具。”

　　网站业界当前最重要的主题之一就是争取在互动方面有所进展。如果Adobe能够出色地完成任务，无疑线上流量就将长时间保持高水平，并在消费者当中构筑起忠诚度。

　　“在文件发布和网站设计方面，他们已经是拥有统治地位的玩家。”乔斯川德指出，“可是他们还在为自己开发新的利基市场。”

　　这当中就包括手机制造市场。“我们相信他们的努力会收到成效。”乔斯川德表示，“行动通讯运营商正面临着激烈的竞争。他们正在为消费者提供更多样的服务，比如体育比赛片段、视频游戏和音乐视频等等，惟有如此才能够在市场竞争中获得优势地位。”

　　他预计Adobe今年下半年的营收成长幅度将超过25%，盈利成长幅度甚至还会更高一些。

　　“他们正处于一个长期新产品周期的最初阶段。”乔斯川德解释道，“因此其未来几个季度的成长速度显然将超过正常水准。”

　　(本文作者：Murray Coleman)

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