粉红单市场飘起海盗旗

　　【MarketWatch波士顿7月12日讯】当你看到一个面目狰狞的骷髅头和两条交叉的大腿骨，你首先想到的东西肯定会是这两样：要么是海盗，要么是毒药。海盗在人们的印象中是危险和浪漫的混合体，而毒药则是致命的东西。

　　因此，当骷髅旗在某些股票头顶飘扬的时候，无疑会对一部分投资者形成吸引，同时又让另外一些投资者逃之夭夭。只是，投资者很容易就会忽略这种危险的存在，就像人们很容易就会将医生关于吸烟有害的警告抛在脑后一样。

　　不过，如果这些警告是来自交易平台的运作者，投资者是否还能够视若无睹呢？这是个有趣的问题。从下个月开始，历来就是许多

　　“我们并不是执法当局，我们的做法也没有监管的意思。”Pink Sheets首席执行官考尔森(Cromwell Coulson)解释道，“事实上，从我们的立场出发，要从各种门类当中汇编资料，找到和发出这些让买家警惕的讯号，是非常费神的事情，只是我们觉得这样的做法真的意味着很大的不同。”

　　这一警报系统其实是Pink Sheets正在创建的股票分级系统的一个部分，这一系统和纳斯达克市场正在进行的改革颇有异曲同工的地方，都是旨在根据风险情况将市场分成不同的部分。最大的差异其实是来自警报的标签。

　　当初，粉红单的确就是一些颜色鲜艳的小纸片，在券商办公室里被人们随意地丢弃着，每片纸片背后都是一家无法在大交易所上市的企业，或者是一家因为无法满足大交易所要求而被扫地出门的企业。1990年代晚期的时候，这些股票的名录看上去多少像是一本过期的电话本，记录着那些不被重视的店头市场股票的讯息。

　　今天，真正的粉红单其实已经不复存在，Pink Sheets已经发展为一个集中报价系统，将所有店头市场股票的做市商的买卖报价予以搜集和发布。从技术层面说来，Pink Sheets LLC其实并不是一家交易所。换言之，店头公告板市场股票的大多数交易都是通过Pink Sheets系统完成，新的Pink Sheets标准将适用于所有使用现代高级交易平台的原粉红单股票。

　　目前，Pink Sheets旗下聚集了大约8000支股票，而这些股票以“五花八门”来概括真的是再恰当不过了：这当中有一直向着零点坠落的昔日天使，有期待东山再起的破产分子，有正经八百在海外交易所上市却不想接受美国大交易所检验的角色，有拒绝承担《沙宾法案》引发高昂守法成本的初创企业，有表现甚为消极的被人借壳上市的公司……不过至少有一点是相同的，就是任何股票都随时可能会成为电子邮件炒作行为的利用对象。

　　大交易所对于上市股票都设定了严格的要求，但是Pink Sheets则完全不同。当然，不能否认的是，在这个市场上，很多公司都按照人们习惯的方式提供着财务预期，也发布基于普遍会计准则的财报，但是不能不承认的是，同时也有很多公司几乎从来不披露任何实质性的资讯。

　　必需讯息的缺乏再加上炒作骗局流行的现实，我们自然就不难理解这一系统目前正在经历着怎样痛苦的变革。

　　这一变革的最初是以Pink Sheets股票最高级版本的出现为象征的。这些被冠以OTCQX的股票被较为严格地限定在一个范围之内，惟有资讯披露情况良好、品质可观的企业才能入选。只是，尽管这一市场对国内和海外股票都使用了这样特定的标准，这标准的要求和那些大型交易所的要求比较起来仍然是宽松许多。

　　从8月1日开始，粉红单(和OTCQX)股票都必须明确告知投资者自己当前的财务状况披露程度，无论这披露是针对

　　有些企业的确是在不断披露这方面的资讯，只是其披露无法做到即时--换言之，资讯都是六个月以前的--它们的股票就会被贴上“有限资讯”的标签。

　　至于那些已经无法再继续提供资讯的企业的股票，则会被贴上一个传统的交通停车标志，说明它们现在已经没有可资利用的资讯披露了。

　　再进一步，海盗旗就会出厂。这些醒目的标签会被贴到那些被认定“在公众利益方面值得担心”的企业股票身上，即这些股票目前很可能正处于邮件炒作骗局的漩涡之中。

　　考尔森介绍道，这些标签通常都会伴随一支股票六个月的时间，无论企业的管理层亲自参与了炒作还是它们只是无意中被选中成为骗子们的牺牲品都是如此。

　　这一做法的目的不仅仅在于保护投资者，也在于及时发现诈欺。一旦海盗旗挂起，券商们就可以很容易地追踪相应股票的交易情况，这样他们就可以提供足够的资讯，说明究竟是谁在操纵市场，以便监管部门最终介入。

　　“事实上，从有股市的时候开始，那种试图通过炒作拉高股价牟利的企图就已经出现。”考尔森表示，“我们的措施并不能够保证杜绝这种做法。只是我们的确可以为监管方面提供更多便利，将那些害群之马大白于天下。”

　　或者，我们应该说，Pink Sheets的做法其实多少有些像远古时代的地图--将那些尚未完全勘明的区域标上“妖怪出没”的字样。

　　考尔森表示，“我们当然不能真正说谁是妖怪，但是我们希望这可以为投资者提供帮助，让他们在真正卷入那些并不提供资讯的股票的交易之前知道自己是在做什么，确认自己是否会成为炒作诈欺的牺牲品。”

　　即便这种做法只是有助于削减垃圾邮件的数量，投资者对此也应该是举双手欢迎了。不过，它其实还可以提供更多的帮助，帮助那些无知的投资大众时刻保持警惕，远离那些海盗旗飘扬的地方--那地盘原本也只应该属于深知内情的老到玩家。

　　(本文作者：Chuck Jaffe)