什么是最成功的交易？

　　【SmartMoney纽约7月10日讯】手里有钱而最难的一件事情就是如何用它。每一天，我们都面对着如何保护并增长我们财富的抉择。新的资讯在变化，但不管是基本面的还是技术面的，我们都不得不纳入分析之中。投资组合管理就是那些抉择的纪录。

　　每一个投资组合，不管是E*Trade(ETFC)的一个小帐户还数以万亿美元计的退休基金，都由某些人持有，而投资组合管理最重要的是应该反映这些受益人的目标。不管市场前景如何乐观，一位80岁、寻求收益的退休者不应该将资金投入粉红单股票(店头市场交易的股票)。

　　对于大多数积极管理型投资组合，最终的目标应该是持续、绝对的回报。持续回报之所以重要，是因为爱因斯坦提醒我们，真正赚钱的途径是长期的复利效应；绝对回报(相对基准指数如标普500指数而言)之所以重要是因为，负回报——哪怕是超越指数的负回报——总归是亏损。亏损是没办法储蓄、计复利或用来消费的。

　　投资组合管理最明显的形式是挑选

股票或其它投资工具，希望它们的价格能够上涨。你买进100股General Electric(GE)或CurrencyShares British Pound Sterling Trust(FXB)，都是期望它们的价格会走高。

　　一个次要且略微复杂的因素是对投资组合进行多样化。毕竟，认为某只股票会涨是一回事，让某只股票在十年甚至更长时间里支配你的投资组合又是一回事。大多数人无法安心持有一只某年上涨30%次年又下跌30%的股票，因此，投资组合管理也涉及到如何利用各种不相关的资产门类来减少波动。当然，每一个投资对象在介入之前本身就应该是强劲的，我不建议仅仅因为某只股票(或其它证券)与你投资组合的资产不相关就买进垃圾货。

　　有些人将“管理”发挥到荒谬的程度，每天或每几天就大面积换股掉仓，以图抓住暴涨股。正如我常常指出的，我认为这是一种失败者的策略，更好的方式是将投资组合管理视为一个分配而不是交易的过程。随着新资讯的出现，我们对投资组合进行调整，但不要完全彻底地改头换面。

　　正因为如此，持续跟踪价格的表现是至关重要的，尤其是投资组合中持有资产的价格。通过密切跟踪市场，我们能够实时地知道自己的投资组合是否瞄准了最为有利可图的交易。例如，你无需阅读过去几周关于房市疲软的报道就能知道这个行业处在麻烦之中，因为该领域许多个股数月来一直遭到打压。

　　对我来说，获利性高的交易是市场确认了我的仓位或信念的那种操作，证据就是有利润，如果一桩交易在我的帐户里显示出赢利，就是事情按照我预期发展的最好证明。

　　第二种考虑是评估投资大众的仓位，投资大众是行动缓慢的一般投资者，我们人人有时候都会是其中的一分子。如果一桩交易证明是成功的，而且我能够客观地确定普通投资者尚未大肆介入，那么我相信大行情可能没有结束。我无法不注意华尔街日报(Wall Street Journal)的报道，说大量国际

房地产投资信托最近推出了，而这个资产类别我最早在2002年就讨论过。现在大众涌进来了，智钱就应该早已退出。

　　大多数投资者只在熊市中对买进股票感到安心，而牛市中却袖手旁观。因此，那么多人投机股票失败有什么可奇怪的吗？明智的投资者应该采取与此相反的立场。

　　最后，格外令人垂涎的交易是那么一种：不仅有可观的价格升值以及大众尚未介入，而且你已经持有合理且相当分量的仓位。虽然我总是反对孤注一掷，但事实上市场并不知道你买进的价位。

　　如果某只股票目前为30美元，你买进的价格是25美元，许多人在30美元仍在买进期望它还能再涨10美元。这种罕有的、已经大量建仓且已有获利的强势股机会，应该充分地加以利用并“榨干”它，而不可随便卖出。

　　(作者：Jonathan Hoenig)

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