牛市又一次死里逃生？

　　【MarketWatch纽约6月28日讯】股市反弹了，又是因为尾盘拉升。这一次市场能够逃过一劫吗？

　　事情到这种地步真的有些危险了，道指比本月中旬创下的高点已经下跌了500点。

　　甚至投资通讯界的老手、最近刚刚转变为看涨立场的罗素(Richard Russell)也在周二晚间警告说：“密切关注两个低点：道指6月7日的13,266.73点以及道琼斯运输指数6月12日的4,994.86点。只要再下跌，这两个低点就必然被破。”

　　虽然相距很近，但破位并未发生。周三，罗素总结说，市场的确是死里逃生：“今天的行动绝对不会弄错，我认为是非常具有看涨意味的。道指以及运输指数反弹脱离了6月低点，这是一个重大的积极举动。”

　　罗素补充说：“芝加哥期权交易所(Chicago Board Options Exchange)的波动率指数(VIX)大跌3.38点至15.53点，我认为这是看涨迹象，而且是重要的信号。”

　　有趣的是，尽管黄金最近严重破位下行，但罗素的态度平静，几乎可以说无动于衷——鉴于熊士坦(Bear Sterns)对冲基金问题带来的金融体系的风险，黄金表现差劲可以说是矛盾的。罗素写道：“黄金仍然远远高于20个月均线(目前落在620美元位置)，比40个月均线(目前落在523美元)高出更多。”如果黄金打算继续盘整，触及位于620美元区间的20个月均线也是不奇怪的。对于我们这些黄金的长期持有者来说，这种行动是符合逻辑的，正常的，这不是什么世界末日。”

　　那就让我们拭目以待吧。

　　最近，我屡次谈到备受推崇的、面向机构投资者的投资通讯Hay's Advisory，过去几年来，我一直把它视为与罗素对立的超级牛派看待，尽管它的编者海斯(Hays)与罗素战术上往往一致。海斯甚至无需周三的反弹来给他打气。他在昨天开盘时写道：“今后6至30个月将产生一轮非常有力的牛市……我们相信目前的市场仍然处在内部整理当中……但我要再次提醒大家，这种短期波动不是资产配置中的主要考量因素。”

　　好的，我终于发现一句谨慎的话——我常常把Profitable Investing的编者本德(Richard Band)称作“勇敢的多头”之一，因为他在后2000年熊市的低点之后马上转向看涨。这之所以重要是因为，本德有意识地采取保守的立场。

　　本德目前的观点像以往一样文笔流畅：“随着气压的上升，华尔街的担忧也在增加。许多人认为，夏季崩盘正在发生。结局就要来到吗？泡沫将破裂吗？在学生返校之前，股市很可能大幅振荡。你将会看到更多个道指下跌百点以上的交易日。”

　　“如果我们希望在股市里获得出色的长期回报，那么剧烈的波动就是我们必须付出的代价。之所以在这里与大家分享这段哲理，是因为我希望大家作好准备迎接夏季的沉闷，也许几周后就会开始。”

　　本德总结说：“至于战术，我建议大家眼下在新的买进方面要非常吝啬。出于保护的目的，可关注Wachovia Corp.(WB)——57.10美元以下买进，或Bank of America Corp.(BAC)——54.50美元以下买进，它们的特点是派发高股息。”

　　“结论：牛市远远没有死亡，但它不久可能会进入夏季午睡状态，计划相应进行调整。”

　　(作者：Peter Brimelow)