牛市，面对来自国会的巨大威胁……

　　【SmartMoney纽约6月18日讯】国会的两项提案可能毁掉牛市……且听我慢慢道来。

　　失业率处在超低的4.5%的水平，美国的就业人数创下1亿3700万人的历史最高纪录，创造的年国内生产总值达到历史最高纪录13.6万亿美元，生产和出口两项指标也都达到历史最高纪录。

　　这种情形下，股市保持在历史最高水平附近自然毫不奇怪，也难怪我坚持看涨的立场。

　　不过眼下的确存在一个风险——当经济如此强劲之时，国会惟一可做的事情就是：破坏它。

　　或者至少威胁要破坏它。希望这都只是言论而非行动，就像大多数来自国会的言论一样。但是，如果他们上周谈论的事情成为现实，经济将受到损害，股市将会下跌。

　　眼下我看涨股市，但仅仅因为我认为那只是讨论。不过，你仍然需要了解那些来自华盛顿的、对经济和股市的威胁。

　　上周，参议院拿出了两项真正令人恐慌的提案，发起人均为参议院金融委员会的主席鲍卡斯(Max Baucus)及少数党领袖格拉斯利(Chuck Grassley)。提案之一意在破坏美国与中国的贸易关系；另一提案则是为了毁掉私有股权业务。

　　鲍卡斯是位民主党人，格拉斯利是共和党人。因此，这两项提案可以视为两党联手制造的自杀式协议。

　　有关中国的那项提案是为了迫使中国重估人民币。鲍卡斯和格拉斯利认为——或至少为他们活动提供资助的工会认为，中国人为地让

　　根据这项提案，财长将授命确定中国货币是否“根本性失当”。如果财长确定是这样的话——不管是在受到何种必要的压力之后，那么该提案要求对中国施加一系列的惩罚措施：从在国际货币基金组织里投针对中国的反对票，到征收反倾销关税，再到指示联储干预汇市，等等。

　　在美国就业机会充足、制造业产出处在历史最高水平的情况下，没有理由——除了来自工会的压力之外——干预中国的货币行为。况且，如果中国重估人民币也不会真正有任何的不同。当然，

　　随之而来的将是外汇市场的动荡，在种种新关税、规则和干预的阻挠下，美国与中国之间做生意将变得更加困难：从中国购买商品更难，将产品卖给中国也更难。

　　鲍卡斯和格拉斯利应该告诉指望把产品出口到中国的农民，他们的客户正在远去；他们还应该告诉消费者，再也不能在沃尔玛买到便宜的中国货了；他们还应该告诉房屋买家，一旦中国决定不再持有高达1万亿美元的美国国债，房屋买家就无法负担抵押贷款的成本。

　　即使是政客也不会这么愚蠢。

　　或者他们真的如此愚蠢？且慢下判断，直到你听到鲍卡斯和格拉斯利上周提交的另一项议案。

　　由于股市接近历史高点，格拉斯利和鲍卡斯便拿出一个意在破坏私有股权繁荣的计划。要知道，私有股权繁荣这场收购上市公司的浪潮，为被收购公司的股东创造了巨大的财富。

　　鲍卡斯和格拉斯利的提案，出现在最大私有股权公司之一黑石(Blackstone)准备初始发行前的两周。黑石的公开上市假如能够完成的话，将给成千上万的个人投资者持股私有股权企业的机会，而在以前，这种机会基本上是机构投资者和富有家族的专利。

　　这项提案要求所有上市公司必须采用有限公司(corporation)的组织形式，同时依照有限公司的所得税来纳税，而几乎所有的私有股权企业都采取合伙(partnerships)的组织形式，也就是将所有的利润分配给股东，再由股东根据获得的利润自行纳税。这对退休基金或个人退休帐户(IRAs)等类型的股东来说，可以真正地享受到效率的好处，因为它们是免税的身份。否则的话，利润将缴纳35%的所得税——这是世界上所有发达国家中最高的公司税率。

　　为什么一家公司在私有状态下可以在如此长的时期里保持合伙的结构，而一旦公开上市就必须突然转变为有限公司的形式并承担更高的税负呢？

　　或者换一种说法，为什么税收上的优待只提供给机构投资者和富有家族，而不是普通的投资大众？

　　再说得更广一些，为什么国会要通过惩罚成功的法律？

　　美国与中国的贸易合作是历史上全球范围内最成功的双边关系，为两个国家创造了大量的新机会，提高了效率，促进了增长。公众股权的企业形式，帮助许多公司实现了合理化和重组，创造了新的财富和新的就业机会。

　　股市接近历史最高水平正是由于这些方面的成功。去掉这些成功，也就谈不上牛市。就这么简单。

　　我想那两项提案都不会通过——如果通过的话，也会被否决。它们只不过是摆摆样子，令鲍卡斯和格拉斯利看起来是在为“小人物”与“富人”抗争。

　　或者坦白地说，它们可能只不过是敲诈的手段，为了从与两个提案关系最密切的特殊利益团体榨取最多的政治捐款。

　　但是请想一想，假如股市无需面对这些威胁，原本会涨得多么高呀！鲍卡斯和格拉斯利两位先生，难道你们就找不到其它的谋生手段吗？

　　(作者：Donald Luskin)