如何应对并受益于利率上升的趋势

　　【MarketWatch纽约6月14日讯】虽然眼下还没有，但一个沉睡的市场巨人正在苏醒并将造成一场浩劫。我说的是国债市场。

　　经过多月的停滞不前，国债价格开始急速下滑。上周，长期债券经历了26个月以来最糟糕的一天，本周二进一步大跌。由于利率与价格的方向，因此债券的收益率大幅上扬。基准的十年期国债的收益率现在约为5.25%，显著高于去年12月的4.43%，而且是五年来的最高水平。

　　原因何在

　　房市的急剧下滑并未导致裁员人数的整体上升，也没有导致美国经济陷入衰退；与此同时，通胀仍然高于让联储感到安心的水平。这样一来，交易者终于缴械投降，放弃了长期以来认为联储会降息的信念。

　　外国公司的增长快得像春风吹拂之下的野火，促使外国央行提高利率。欧洲央行刚刚将短期利率提高至六年来的高点4%，而新西兰储备银行更是将利率提高到历史最高的8%。

　　交易者还担心外国央行将会开始实际外汇资产的多样化，从单一的投资美国国债转向其它资产。仅仅中国就拥有超过1.2万亿美元的

外汇储备，最近宣布将对这些庞大的美元外汇实施资产的多样化。

　　这对美国投资者来说是严重的事情。

　　首先，利率上升给

股票带来了竞争压力。如果你是一位基金经理人，在十年期国债上可以赚取无风险的5.25%以上的回报，那么你也许就不那么倾向于增持高风险的股票了。

　　其次，上升的利率增加了企业的融资成本，更重要的是，增加了从事购并的公司的成本。近几月，我们看到了私有股权收购的高潮，如果利率急速上升到足够高的水平，这些交易的成本将高到令人望而却步的程度，从而削弱当前市场的一个重要支撑。

　　我的建议

　　第一，回避利率敏感型股票，如住宅、商业不动产投资信托和公用事业。据我看来，不动产投资信托尤其被高估、被过分宠爱、被过分持有，而它们的股息收益率却接近历史低位。卖出。

　　第二，固定收益投资限制在短期产品的范围内，诸如三个月或六个月国债以及

货币市场基金；还可以考虑低成本、短期的固定收益ETF如iShares Lehman Short Treasury Bond Fund(SHV)。

　　当国债价格下跌时，短期债券不像长期债券那样贬值明显。另外，随着利率的上升，你还可以将资金继续进行再投资。

　　最后，对于更激进的投资者，可以考虑逆向债券基金，如Rydex Inverse Government Long Bond Fund(RYJUX)或ProFunds Rising Rates Opportunity ProFund(RRPIX)。这类基金的价格与债券价格的运行方向相反，也就是说，当债券价格下跌时，它们的价值反而上升。

　　你还可以瞄准市场中脆弱的门类开火，如放空SPDR S&P Homebuilders ETF(XHB)；也可以买进UltraShort Real Estate ProShares(SRS)——这是一只杠杆型ETF，当追踪商业不动产投资信托的道琼斯美国不动产指数(Dow Jones U.S. Real Estate Index)下跌1%时，该ETF上升2%。

　　牢记两件事：一，这些较激进的投资策略并不适合每一个人；二，我们在很短的时间里走过很长的路，利率深知这一点。因此，假如利率休息一段时间，对以前的行动进行整固甚至在恢复上升趋势之前暂时下跌的话，也不会让我感到吃惊。但是据我看来，十年期国债收益率最终要走向5.5%甚至5.75%。

　　(作者：Mike Larson)

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