加息预期强烈 牛市脚步暂停

　　【MarketWatch纽约6月13日讯】福克斯(Carl Fox)曾经说过，你需要金钱是怕万一你明天不会死去。对于许多享受了这轮华尔街上升行情的人，他们希望这个明天永远不会到来。

　　今年的大部分时间里，主要股指一直运行在历史高点附近。

　　购并活动此起彼伏，以年率计算，2007年的购并总额达到1万亿美元。

　　年轻的职业人士继续花费着他们可观的奖金，证据就是高档房地产价格稳中有升。

　　私有股权领域更是如火如荼，就在我们说话这会儿，黑石集团(Blackstone)已经赚了数十亿美元。

　　事实上，以外人的眼光来看，金融行业以一种大手笔却不太妙的方式重新做起了买卖。

　　我们进入这个财报季节时，大家对形势的感觉相当好。金融行业渡过了几乎每一道坎坷——从毛利率的压力到倒转的殖利率曲线，面对困难，它们几乎没有眨一眨眼睛，也没有手忙脚乱。

　　不能指责多头那似乎对风险的无尽胃口。经过多年无节制的低息和宽松货币环境之后，这种行为当在意料之中。

　　然而，在我们准备迎接新的总统国情咨文(state of the union)的时候，有理由认为股市会暂时停下脚步。

　　首先，自营交易(proprietary trading)业务方面出现了一些微妙的裂缝，而自营业务是华尔街盈利

　　今年稍早，瑞士银行(UBS)(UBS)宣布关闭一家大型基金，之前该基金因为涉足次级贷款市场招致1亿2300万美元的亏损。

　　熊士坦(Bear Stearns)(BSC)最近通知它的杠杆信用基金的投资者，尽管截至4月30日已经出现23%的亏损，但仍然要推迟赎回。

　　甚至高盛集团(Goldman)(GS)强大的Global Alpha基金——高盛最大的内部对冲基金，因为在债券和货币方面投资失误导致今年头四个月下跌了3.4%。

　　孤立的事件？仅仅只是金融这张大面孔上的几个小痤疮？阳光下阔步行走时碰到的几块被驱散的乌云？也许吧，但如果我们靠剑生活，那么必须了解剑锋的两面。

　　也许金融领域最成问题的问题并不是我们实际听到的信号。盈利按照定义只证明过去；相反，市场则反映未来。

　　上周我们Minyanville注意到全球政府债券价格的大跌，从加拿大到德国到西班牙无不如此。

　　虽然此后加息“合唱团”开始了必不可少的轮唱表演，但在一个密切相关的全球化经济环境里，其对金融资产的影响不应该被低估。

　　从绝对数字和历史的角度看，50个基点的加息不会造成问题。然而，一旦人们觉得加息将变成一种长期趋势，金融行业就将充当这种担忧的体现者。

　　金融类公司目前约占标普500指数的21%，还不包括General Electric(GE)和General Motors(GM)这类非纯粹金融公司——它们的盈利中一大部分来源于金融性业务。

　　于是自然而然就产生这样一个问题：你需要介入银行和券商类

　　随想片断

　　——与上面看法一致的是，周一银行股的失利：银行指数BKX挑战116点阻力位失败，这是空头将再次施加压力的一个迹象。

　　——标普500指数1,490点(上周低点)是技术面最后一个支撑位，一旦跌破将下探1,460点。真是那样的话，历来的观点认为会出现快速反弹，也许一直持续到黑石发行初始股？

　　——期权和期货到期的影响通常在到期日之前就会表露出来。六月份快要结束了，牢记这一点。

　　——周二交易中最重要的信息是纽约证交所的内部状况：在试图反弹的情形下，下跌股成交量达到上升股成交量的3倍。

　　——资金管理最重要的单项因素？你的投资期限要求与风险偏好应当一致。大想法对活跃交易几乎没有意义；另一方面，短期喧闹也不应该影响长期布局。

　　(作者：Todd Harrison)