收益率曲线正常之后

　　【MarketWatch弗吉尼亚6月12日讯】当你以为喧嚣已经是必然时，你听到的反而只有一片寂静。

　　上周四，十年期国债收益率终于超过了两年期国债，结束了长达一年的反常情况。在过去一年当中，长期国债收益率总是以某种形态低于短期利率。

　　不过，对于这一重大变化，我所追踪的投资通讯几乎都没有作出什么明确的反应。

　　这就多少有些蹊跷了。在此之前，很多通讯都曾经大声宣称，收益率曲线的反转预示着衰退即将到来。难道他们现在不应该承认衰退发生的可能性已经大大降低了？

　　他们的逻辑连贯性哪里去了？难道，他们只肯依据自己愿意看到的事实作出结论？

　　坦率地说，许多投资通讯编辑都开始转向了牛派的立场。其实他们也未必需要保持这种连贯性。

　　他们或许是觉得这正常的收益率曲线现在是一个经济面的好消息，但是如果现在承认这一点，他们就等于给自己增加了不必要的麻烦--因为他们必须解释，自己一年前是否将反转的曲线看作了坏消息。

　　何必呢？

　　或许，在这方面最为成功的分析师其实就是联储前主席格林斯潘(Alan Greenspan)。2005年11月在议会作证时，他曾经宣称，收益率曲线在预报衰退方面已经“失去了作用”，令众人大吃一惊。

　　现在，格老怕是正在什么地方开怀大笑。

　　(本文作者：Mark Hulbert)