谁说专家不犯错

　　【MarketWatch旧金山6月11日讯】其实，成功投资的关键就在于尽量避免错误。尽管这并不意味着安全就是一切，但是投资者至少要明白何时需要承担风险，以及应该承担多少风险。

　　这说起来容易，但是做起来就困难得多了，因此人们才常常需要雇用理财顾问，以帮助自己作出正确的决定。不过，即便专业人士也不是百毒不侵的，他们有时也会成为某些投资者常见错误的牺牲品。误判和短视并不是菜鸟们的专利。

　　肯塔基州路易斯维尔理财顾问罗伊(Todd Lowe)指出，“人们总是觉得自己拥有某些绝无其他人了解的讯息。不过实际上，一旦某种讯息成为了众所周知，千万不要指望别人没有注意到。”

　　“在买卖

股票的时候，我们其实并没有任何其他人不掌握的讯息。”他补充道，“我们希望能够以自己的判断来取胜。”

　　你是否曾经决心同某一支股票相伴终生，或者深信某一支股票永远不会下跌？又或者，你曾经毫无必要地紧张，曾经追逐市场的表现当红者，以及曾经夸大自己的能力。这并没有什么好丢人的，因为专家们其实和你一样。以下就是你们经常犯下的五个错误，让我们来看看这些错误是怎样酿成的，以及应该如何避免：

　　1. 沈湎于某一股票或者某一策略

　　当然，如果一支股票知道你正在持有它，知道你的感受，那是再好不过的；可惜事实并不是这样。专家们为了研究一支股票会付出大量的时间和精力，因此，他们自然比较容易不顾股票价格高低都要坚持买进，或者是在股票已经失去其魅力的情况下坚持持有。

　　“我曾经犯下的最大错误之一就是将一笔投资持有了过长的时间。”亚特兰大

理财顾问凯斯(Scott Kays)承认，“人是很容易被自己的情绪左右的，因此在应该放弃一笔投资的时候，我们常常无法作出决断。”

　　凯斯稍早时买进的两支股票就未能获得理想的结果，这也给凯斯留下了一个教训：如果股票不能达成预期，该出手时就出手。

　　凯斯解释道，“这并不是说转折点就一定不会出现，只是何时出现已经和我的投资初衷无关。”

　　顾问们也可能过分夸大某一选择的意义。比如一位小型股票基金经理人发现了一支潜在的明星股，就将过多的资金投入了进去，以至于影响到了基金整体的类股和风格配置。

　　“专家们有时会因为解决方案而过度兴奋，以至于忽略了可能引发的新问题。”旧金山Kochis Fitz的高特(Kacy Gott)承认，“我们也不是总能够遵守自己制定的纪律的。”

　　2. 相信这一次与前次不同

　　无论在哪一次牛市当中，只要有人是持怀疑的观点，他们都会听到一种相同的反应--“这一次与前次不同了。”

　　近期以来，诸如新兴市场、

房地产和商品市场等处，就成了这些“不同”派聚集的地方。十年之前，同样有一群人以宗教般的狂热拥戴着科技类股和电信类股，推动它们不断挑战价格规律，为它们赋予远远超过那些蓝筹股的价格。在这所谓“新经纪”的狂潮中，像著名加值型投资人巴菲特(Warren Buffett)这样想法明智的人都被大众无情地抛弃了。

　　“真正与前次不同的时候是很少的。”罗伊指出，“我们来到市场上，每天都应该更新自己的头脑。我们应该确认自己的利益所在，千万不能认为昨天所相信的今天依然可信。”

　　3. 寻求安全，畏首畏尾

　　对于理财顾问们而言，如果他们不能创造额外的价值，就不能证明客户付出的费用是物有所值：如果表现不及多数人，你就将失去自己的客户；尽管其实表现和指数大致相当，同样也无法证明自己存在的价值。无论如何，旗下资产的减少就意味着收入的减少。

　　“谁也不想与众不同。”肯塔基州路易斯维尔理财顾问布雷登巴克(Brian Breidenbach)表示，“如果你的客户认为你和别人不一样，你的业务就危险了。”

　　在这种情况下，一些顾问就动起了脑筋，选择一些行情同标准普尔500指数之类主流指标大致相当的股票。

　　这种害怕失去生意的恐惧是不足为外人道的，因此顾问们其实根本无法向客户们明确解释自己为什么要持有某些投资--对于他们而言，这些投资其实就是自己的安全防护网。

　　旧金山顾问高特认为，这种回避的态度其实既伤害了客户的利益，也伤害了顾问本身。他强调，如果顾问可以和客户就投资的波动性展开认真的讨论，就可以帮助后者强化其风险承受力。

　　高特指出，商品投资就是一个很好的例子。商品的回报波动是极为剧烈的，但是相对于股票或者债券而言，商品的行情具有高度的独立性，因此它如果运用得当，是有助于降低投资组合整体风险的。

　　他补充道，“顾问们常常都觉得向客户们解释这一切是白费时间，但是事实并非如此。”

　　4. 追逐时尚

　　担心失去客户的情绪还会导致专家们不敢按照正确的判断行事，或者进行他们正常情况下不会进行的投资。这些短期的想法都是有害的。

　　互联网泡沫就是一个极佳的例子。“所有人都知道那里存在问题。”布雷登巴克回忆道，专家们之所以在这种情况下还坚持投资，正是因为他们不得不然。

　　亚特兰大的凯斯则补充道，专家们这种行为和判断脱节的错误一定程度上应该归咎于客户。在1990年代晚期，“其实是客户们催促着他们的顾问将过多的资金投入了科技类股。”他指出，“一些专家虽然也知道这样做并不妥当，但是他们又不敢冒失去客户的风险说实话。”

　　事实上，当非常在意的客户目睹着别人在市场上大把赚钱的时候，要说服他们放弃努力的确是极为困难的。不过，人们之所以雇用理财顾问，正是为了让他们帮助自己坚持正确的资产配置计画，哪怕短期的行情让人觉得坚持是一种痛苦。

　　“我们并不是那种拒绝了解任何数据的顽固派。”凯斯回忆道，“可是，一旦我们对这些数据进行相应的分析，我们就愈加坚信自己原来的判断。我们不能随便改变自己的投资理念和研究方法来迎合客户。”

　　5. 预期过高

　　那些市场上最炙手可热的个股和类股的确很容易让投资大众感到陶醉，即便是专家也无法摆脱这样的感觉。

　　当然，顾问们并不能够担保某一投资就一定会有怎样水准的回报，可是一些投资者却对顾问们过去的交易给予了过高的评价，以至于对他们的能力产生了超过应有水平的信任。事实上，过去和未来是两回事。可是，过去的表现却的确会让客户对顾问建立起脱离现实的预期，这样的预期是无法通过市场的考验的。

　　布雷登巴克强调，顾问们和客户们其实不应该过分重视表现，而应该将视线对准资金达到配置和去向。

　　“专业投资人在和客户们打交道的时候最常见的问题之一就是不知道这些钱对于后者意味着什么。”其实，客户自己也是如此。当他们花500美元买一部洗碗机的时候，他们会拿出大量时间，但是当他们花5000美元投资的时候，他们却草率行事。

　　投资者应该严肃看待金钱，并且时刻不能忘记惟有自己能够得到的才是有意义的。“10%或者12%的回报并不是答案最重要的部分。”布雷登巴克反问道，“如果你只需要5%，又何必冒那多余的风险？”

　　(本文作者：Jonathan Burton)

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