市场触底，还是大跌开端？

　　【MarketWatch纽约6月11日讯】真是让人心烦的一周，好在周五的市场又有所反弹。那么，盘整是否已经结束？

　　首先还是让我们来看看赫伯特股票通讯情绪指数(HSNSI)的情况。这一指数是根据《赫伯特金融摘要》(Hulbert Financial Digest)所追踪的一系列短期股市随势操作投资通讯的股票投资充分程度编制而成的。上周五晚间，这一指数的读数为+30.6%。和我周三晚间上一次观察时不同，指数终于告别了顽固坚持多日的53.1%。

　　本周稍早时，赫伯特(Mark Hulbert)曾经撰文称，他认为从逆势操作的角度看来，53.1%的读数应该被视为牛势讯号，因为这一读数明显低于一个月前的水平，而市场当时的行情却不及现在。

　　周四晚间，他对表现顶尖的通讯进行了整体评估，发现这些顾问们现在仍然看好市场的前景。

　　我对此不敢苟同。在我看来，市场当前的回挫虽然已经令人感到不安，但这其实还是小意思。不过，正如读者们常常指出的，我就是一只不讨喜的乌鸦。

　　读者们还常常强调，Dow Theory Letters的罗素(Richard Russell)转向牛派立场肯定是一个讯号，说明股市的涨势已经到头了。

　　我已经多次解释过，我之所以看重罗素的观点，并不仅仅因为他具有非凡的创造力，更因为他是赫伯特所追踪的通讯编辑中表现最佳者之一。

　　毋庸置疑，罗素现在显然是感到了紧张，这是有据可查的。周四晚间，他所发表的看法实际上已经和自己长期以来一直信任的Lowry's on Demand Investor发生了抵触。罗素称，“Lowry's认为90%交易价格下跌的交易日往往都是发生在市场触底的时期，而非大跌的开端，但是实际上凡是大跌的时期中都可以找到许多像这样90%交易以下跌价格进行的例子。比如，在1961年至62年的熊市中，这样的交易日有8天。1984年的抛售中，这样的交易日有4天。1987年的崩盘中也有6天。”

　　罗素的结论是，“过去一年，道指和其他市场主流指标几乎都获得了梦幻般的两位数成长速度，这主要应该归功于货币供应和日圆套利交易带来的充足流动性的支持。与此同时，我们还看到，企业在回购自己的股票，购并交易也极为活跃。最后，长期债券收益率是如此之低，借贷是如此容易，这影响也不能小视。”

　　我并不愚蠢，我当然知道很多读者都是希望听到好消息的。且看看The Successful Investor的麦克基奥(Patrick McKeough)是怎么说的。要知道，他的通讯可是《赫伯特金融摘要》推荐的长期表现领先者。

　　周五晚间，他明确表示自己仍然看好市场的前景。在主持“华尔街股票预报”热线时，他依旧避开了那些俗套的说法，作出了非常具体的答覆，“我们仍然继续看好

　　“想要分享iPhone创造的利润，AT&T Inc.(T)股票是一个更为安全的工具。AT&T是惟一的一家iPhone无线服务提供商，所有的购买者都必须签订两年的合约。iPhone的先进性能还将对视频下载和网络接入需求形成新的刺激，这就意味着其利润将大大超过普通的无线电话。AT&T值得买进。”

　　麦克基奥还表示，“沃尔玛(WMT)打算减缓在美国市场上的扩张步伐，这主要是现在已经找不到太多值得开拓的新市场。该公司的大多数店面都是在郊区甚至乡村地区，新的店面只能使现有店面的销售额缩水。沃尔玛打算在市区开设更多店面，但是很多城市由于政治压力都对该公司采取了抵制态度。新的策略将释放更多自由资金，这些资金可以投入沃尔玛快速进行的海外扩张，或者是股票回购。沃尔玛值得买进。”

　　(本文作者：Peter Brimelow)