Helen of Troy：业绩入佳境 股价被低估

　　【SmartMoney纽约6月8日讯】在希腊神话里，特洛伊的海伦是那张导致千艘战舰出动的美人脸蛋；在德州El Paso，特洛伊的海伦(Helen of Troy)(HELE)却是推出成千上万吹风机、开罐器和化妆品的一家公司。新产品销售强劲，收购，再加上更低的成本，令该公司看起来作好了以更有吸引力价格实现增长的准备。

　　很可能，你家里就拥有几件Helen of Troy的产品却不自知。该公司6亿3000万美元年销售中，大约四分之三来源于自有品牌及授权品牌的个人护理产品。Vidal Sassoon、Revlon和Dr. Scholl's只是其中一些，它们贴在烫发钳、化装镜和浴盆等诸多产品上。在占到销售四分之一的家用品生意中，你可能了解Helen of Troy的茶壶、土豆削皮器或开罐器——有着Good Grip粗壮黑色橡胶把手的那种。

　　由于该公司大约三分之一的销售来自折扣零售商巨头沃尔玛(Wal-Mart Stores)(WMT)和Target(TGT)，因此是一门广泛、稳定但可能有些松散的生意。然而，截至本周三收盘价27.64美元，该股过去一年上涨了46%，使得总市值达到8亿3700万美元。相比之下，罗素2000小型股同期只上涨了18%。今年以来，该股表现比罗素2000小型股指数领先大约七个百分点。

　　在这个过程中，该股的能量非常巨大，不管上涨还是下跌都是如此。去年10月稍早，Helen of Troy重申全年财测，在不到一周时间里将股价推高了30%以上。自然啦，到今年1月稍早该公司调降财测时(之前因转向新的仓库设施导致成本增加使第三季度业绩不及预期)，华尔街也并不友善。如今，这些业务过渡期间的成本问题已成过去，于是该股在5月11日又耍起了杂技，一天之内大涨14%——之前公布的第四季度业务超越了分析师的预期。

　　季度销售和盈利好于预期，主要是因为新产品销售强劲，诸如销售给沙龙的Fusion Tools专业产品和Brut Revolution

　　上个月再给该股一剂强刺激的是Helen of Troy收购Belson Products，从而扩大了专业沙龙产品的产品线。专业产品与零售产品相比，有着更高的价格和更高的毛利。更值得称道的是，Helen of Troy有现成的分销系统，可以马上将Belson产品吸纳进它的销售渠道。Belson能使该公司的年营收再增4500万美元，管理层称这桩交易应该对今年的盈利略有贡献。

　　即使股价已经上涨了不少，但按大多数标准衡量，该股仍然有吸引力。Thomson Financial的资料显示，该股预期市盈率为12倍，相对同类公司被低估33%，相对大盘被低估约25%；它的市盈/增长比(PEG)为1.1，相对同行被低估近30%，相对标普500指数被低估约15%；股价/销售比为1.2，同样显得被低估。

　　分析师对该股未来12个月左右的股价目标为32美元，意味着还有16%的上升空间。分析师预计该公司未来五年盈利年均增长为11%。给予“买进”评级的分析师人数与给予“持有”评级的分析师人数之比为3比2。

　　Stanford Group分析师里德(Kathleen Reed)是给予“持有”评级的分析师之一，理由主要是历史估值。她说，虽然该股相对大盘被低估25%，但与过去十年估值水平大致相当。

　　不过，Avondale Partners分析师莱恩(Douglas Lane)认为，老标准不适用于该公司新获得的动能。他对该股的评级为“买进”，主要原因是他认为该公司进入了一段利润快速增长以及业绩不断超越预期的美妙时期。

　　莱恩在5月份的报告中写道：“大零售客户方面更好的产品安排，一系列高端专业产品的推出，有选择地提价，OXO产品持续强劲的增长以及购物方面更加容易的比照，使我们相信Helen of Troy的销售增长应该会加速。我们认为，该公司处在盈利调升周期的最初阶段，而之前的调降周期显然于一年前已经跌至了最低谷。”

　　Helen of Troy在达到华尔街销售预期方面从未遇到麻烦——它连续六个季度超越了华尔街的预期。如果它的盈利能不断达到或击败华尔街的预期，其历史上折价明显的估值水平可能不久就会像上个季节流行的发式那么过时。

　　(作者：Dan Burrows)