分析师纷纷警示股市风险

　　【MarketWatch纽约6月4日讯】不妨将它视为没有人信任的反弹吧。

　　我们的专家分析了今年春季的市场状况，并展望夏季，谨慎地认为，表面上看情形是相当乐观的。然而，关于经济增长所面临威胁的严重程度以及威胁的靠近程度，意见几乎是不一致的。

　　大盘普涨，标普500指数上周三收盘超越前期历史收盘高点就是最好的证明。然而，花旗(Citigroup)的利夫科维奇(Tobias Levkovich)认为，投资者不愿“拥抱”当前的反弹，因为它是靠收购交易、回购股票以及公司盈利超越低预期或负预期来推动的。

　　他在5月14日的“Monday Morning Musings”中写道：“投资界对最近的股市反弹保持警惕，在最近的股价上扬中，空头回补和并购活动扮演着相当重要的角色。”

　　Yardeni Research的总裁雅德尼(Ed Yardeni)在5月4日简报中写道，尽管担忧在持续，公司盈利仍然强劲，不过以怀疑的目光看待未来是有许多根据的，其中并非最不重要的一条是，分析师这个阵营已是持续保持谨慎立场了。

　　“上周，标普500指数的预期盈利为97.71美元，以我们对今年16倍市盈率的估计来计算，也就是说标普500指数今年末应可到1664点。”雅德尼又补充说，他对2007年标普500指数盈利的预期已经从95美元调升至97美元左右，2008年的盈利预期从102美元调升至104美元。“(第一季度)正在成为过去17个季度的第五个此类季度：分析师在财报季节开始时对该季的盈利预计得太低了。”

　　但嘉信

理财(Charles Schwab)的桑德斯(Liz Ann Sonders)说，这是谨慎应当被重视或者说谨慎至少不会造成损害的时候。全球经济增长保持强劲，对美国经济有一些推动作用；也有迹象显示美国经济增长略有回升，意味着经济更可能处在放缓周期之中，而不是正在陷入衰退。

　　她在5月25日的市场评论中写道：“然而，我们认为轻视美国经济风险也许显得太早，尤其是在消费者支出增长保持下滑趋势的情况下。新屋价格的下跌(尽管很难衡量)也许可以解释为对现屋价格的持续压力，消费者信心(受高汽油价格的打击)与投资者信心的背离在继续。”

　　但是，全球经济增长值得以另外一种眼光审视，尤其是在并未像过热的中国那么得到关注的地区。美林证券(Merrill Lynch)首席投资官伯恩斯坦(Richard Bernstein)指出，大西洋彼岸的机会比太平洋彼岸的机会更好。

　　他在5月9日的文章中写道：“新兴市场的过热与大多数投资者对欧洲市场的漠不关心形成鲜明对比。新兴市场的长期经济增长在继续(风险在政治而非经济方面)，但投资者不应该忽略发达市场如欧洲市场的有吸引力的投资机会。”

　　但是，太平洋投资管理公司(Pimco)的格罗斯(Bill Gross)指出，全球市场的互相关联性，最终可能打断原本还可以持续三至五年的增长型态。

　　他说，“尽管中国和其它……发展中国家未来几年内无疑将保持出口型重商主义的模式，但一种内部的导向正在形成——吸收过多的储蓄，增加整体需求，并倾向于全球通胀的上升。”

　　与房市的密切关系，公司支出的下滑，再加上贷款标准的收紧，也许会威胁到这轮似乎没人感到安心的反弹。

　　ISI Research的海曼(Ed Hyman)在5月15日警告说，信用紧张正在影响到

房价，但同时又指出，公司支出处于1995年(上一次主要中级周期性放缓的时间)以来的最糟糕状况。

　　“不包括科技公司的公司支出每年都在下滑，而且低于1995年放缓时期的水平。科技公司的支出虽然稳定，但略有下滑，也低于1995年的水平。”

　　因此，尽管最近一系列的经济数字并非撒谎，但我们的专家们相信，那不是“故事的全部”。

　　(作者：Will Swarts)

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