10月华尔街 惊祭股灾18周年

　　10月历来被人们认为是美国投资者的“白虎星”月。而今年10月，这种恐慌和异动在股票市场上的表现似乎格外强烈

　　面对肆虐的自然灾害和巨额贸易赤字等诸多不利因素，华尔街分析师们开始担心美国经济能否顺利应对，这个问题足以让许多人夜不能寐

　　美国经济专家、浦东美国经济研究中心副主任周敦仁教授分析，尽管飓风、贸易赤字等因素对美国经济会产生不利影响，但如果因此认为美国经济会受此拖累，出现急剧下滑还为时过早

　　1929年10月，美国股市大崩溃。

　　1987年10月，美国股市爆发历史上单日跌幅最恐怖的“黑色星期一”。

　　1989年10月，事隔两年，美国股市再次崩盘，“黑色星期五”由此得名。

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　　历史上的不少个10月，都曾经是无数投资者的噩梦。正值“黑色星期一”18周年，全球股市自上周开始，隐约出现毫无来由的跌势，跌幅虽小，但足以唤起人们已经逐渐淡忘的记忆……

　　历史无法忘记

　　1929年10月，股市大崩溃。这场股市暴跌起源于美国股市行情的不断上涨。从1928年3月初到1929年9月初，股票市场交易额的增长率与1923年至1928年初期整个时期的增长率相同，主要工业公司股票的价格上涨有时竟高达每天10个或15个百分点。

　　10月19日起，股价显现下跌浪潮。10月24日，是美国证券史上永远难忘的日子。在短短的几分钟里，160万股被抛出，好股坏股无一幸免。在纽约证券交易所关门后的4个小时，报纸报道了惊人的消息：当天成交了12894650股股票。这就是人们后来所称的“悲惨星期四”。

　　从9月初到11月中旬，纽约交易所的股票市价总值损失了300亿美元。然而，这仅仅是灾难的开始，股市的崩溃带来美国历史上破坏性最大的大萧条、大危机，使美国经济处于瘫痪状态。国民收入总值从1929年的880亿美元下降到1932年至1933年中的400亿美元。道琼斯30种工业股票指数从1929年9月的最高点452点跌到1932年7月8日的58点。无数“百万富翁”倾家荡产。美国的一场股灾，导致美国，甚至世界股市长达25年的熊市，即通过1/4世纪，股指才回到25年前的价位。

　　1987年，哪曾想噩梦再次降临。

　　股市经历了近60年的发展，运行已经比较正常。于是人们开始麻痹起来，似乎1929年那样的股灾将一去不复返。但1987年10月中旬，华尔街的股市带头掀起了一场遍及全球的股灾，使毫无思想准备的人们措手不及。尤其是美国本身，因为当时美国参与股市买卖的股民已占全国人口的1/4。

　　从10月14日开始，华尔街股票市场股票价格连续下跌。19日，道琼斯股票指数又骤跌508点，成为第一次

世界大战以来美国股票市场幅度最大的一次下跌。这次下跌远远超过了1929年10月28日那天12.8%的跌幅。据统计，仅10月19日一天，美国全国损失股票市值5000亿美元，相当于美国全年GNP值的1/8或法国全年的GNP值。受害的股票持有者达4700万户，不少股票投资者倾家荡产，人称“血染华尔街”。因10月19日这天适逢星期一，故称“黑色星期一”。在这一天里，纽约交易所的各项历史记录均被改写：交易8亿股，是1987年日均交易量的3倍多；接单量47万次。平均每秒21次，而当年日均量为14.4万次，平均每秒7次。

　　受纽约股票市场影响，伦敦、巴黎、东京、香港等世界主要股票市场股价全面下跌。伦敦股票市场接连两天大幅度下跌。巴黎交易所19日股价收盘价比上周下降9.7％。东京证券交易所20日平均股价比前天猛跌3836.48元，创东京股市的最高记录。

　　仅仅相隔两年之后，1989年10月，纽约股票交易所再一次掀起轩然大波：1989年10月13日星期五下午收市前一个小时，道琼斯工业股票平均价格突然开始迅速下跌，抛售的指令蜂拥而至，以至不能按时收市。收市时，道琼斯指数下跌了190.58点，当日跌幅达6.91%，为1987年10月暴跌以来最大跌幅，华尔街股票总市值在半小时内跌掉了约2500亿美元。被世人称为“黑色星期五”。由于这种跌势类似两年前“黑色星期一”的前一个交易日下跌108点的态势，因而世界各地的股票市场顿时陷入惶惶不安之中，惟恐“黑色星期一”再次降临。

　　至此，10月似乎成了美国股市的一种宿命。

　　华尔街今年信心不足

　　10月历来被人们认为是美国投资者的“白虎星”月。而今年10月，这种恐慌和异动在股票市场上的表现似乎格外强烈。特别是今年以来，世界各地的各种自然灾害，如洪水、地震、飓风等频繁光顾，世界的每个角落都在竭尽全力应对自然灾害的袭击。更为糟糕的是，“如果禽流感在全国范围内盛行，股票市场将受到怎样的冲击？”美银证券分析师托马斯#zhPoint#麦克曼努斯上周在致信客户时表示。

　　从股市来看，上半月的下降趋势更让人无法平静。在十月的第一周，美国股市重挫，创下近15个月以来最大跌幅。上周美国股市再度收低，道琼斯和标准普尔500指数连跌七天，纳斯达克则跌至5个月低点。道琼斯工业平均指数下降了281.36点，降幅2.66%；纳斯达克综合指数(资讯 行情 论坛)和标准普尔500指数则更加险峻，纳斯达克下降4.03%，标普则下降了3.44%。人们开始担心，“黑色星期一”的魔咒是否会在18周年祭之际再次应验？

　　美林证券上周公布的报告也显示，美国经济目前正面临诸多严峻考验。首先是消费者支出。最近，受理破产的美国律师们格外繁忙。由于更加复杂的新破产法于10月17日开始生效，10月的第一个星期，102863名美国人申请了个人破产，而过去四年间，每周申请破产的数量平均是3万人。到今年为止，已有140万美国人宣布破产，与去年同期相比增长了20％。破产数量的增加无疑抑制了消费者的支出。

　　近年来，借贷消费热一直是支撑美国经济强劲增长的重要力量。最近的数据显示，消费者似乎已显得力不从心。美国会议委员会公布的9月份消费者信心指数从8月份的105.5骤降至86.6，为两年来的最低水平，也是15年来的最大降幅。8月份经通胀调节后的消费开支下降了1%，收入下降了0.1%。信用卡违约率达到4.8%，为1972年来的最高水平。这些数据是否意味着以消费者支出拉动的经济增长已走到尽头？

　　房地产市场也开始走软。目前，现房、公寓等新房数量在逐渐增加，未售新房数量已创下5年来新高。加州大学安德森研究中心高级研究员巴达瑞称，由于房地产市场的降温，将令明年美国经济增长率放缓至2.7％，2007年放缓至2.8％。

　　美联储的表现更加深了投资者的失望。数月来，投资者一直希望联邦储备能够发出短期利率停止上升的信号。然而，9月20日的美联储会议却表示，“进一步上升利率可能仍有必要”。

　　除此之外，不断增长的债务已成为一个令美国头疼的问题。目前包括美联储主席格林斯潘在内的许多经济学家郑重发出警告，这种失控的状态趋势正在加剧，所谓“信用卡经济”已经将这个国家架上了通往经济崩溃的轨道。联邦赤字目前已经被归咎于网站泡沫的破裂、随之而来的经济衰退、布什总统的减税政策、“9#zhPoint#11”恐怖袭击以及紧随其后的阿富汗战争和伊拉克战争。

　　频繁的飓风也是股市利空的一大因素。美国国际经济研究所经济学家贝利认为，卡特里娜飓风将影响美国2005年下半年的经济增长，粗略估计，卡特里娜飓风将使2005年下半年美国经济增速降到3.25％，或稍高于3％，低于原来预计的近4％的增速。马里兰大学教授彼得#zhPoint#莫里奇更一针见血地指出：“真正的问题是，这（卡特丽娜）显然造成了一个经济瓶颈。它不仅是一场普通的飓风。”

　　还有一点值得一提的是，格林斯潘必须在明年1月31日前退休。摩根士丹利的首席经济学家斯蒂芬#zhPoint#罗奇在最近发表的两份研究报告中指出，美联储以往三次主席易人都曾引发了市场波动。他警告说，伴随美联储主席易人而产生的市场振荡可能再度重演。

　　面对肆虐的自然灾害和巨额贸易赤字等诸多不利因素，华尔街分析师们开始担心美国经济能否顺利应对，这个问题足以让许多人夜不能寐。

　　美国经济：平衡木上的舞蹈

　　尽管10月令许多投资者比以往更加紧张不安，但美国PNC咨询公司首席投资分析师杰夫里#zhPoint#克莱因托普认为，市场往往倾向于在10月份见底﹐然后走高。一些人甚至称10月为“熊市杀手”，因为自二战以来的18次熊市中，有9次是在10月力挽狂澜。

　　美国问题专家、浦东美国经济研究中心副主任周敦仁教授在接受本报记者采访时也表示，历史上的确有一些股市大跌发生在10月，但这只是一种巧合，并不存在一定的关联。

　　他分析，尽管飓风、贸易赤字等因素对美国经济会产生不利影响，但如果因此认为美国经济会受此拖累，出现急剧下滑还为时过早。此外，飓风过后的重建在一定程度上还会对经济产生拉动作用。

　　在美国国内，不少政府官员也纷纷认为，美国经济能够抵御飓风带来的冲击。美国商务部长古铁雷斯称，飓风只会给美国经济造成短期影响，经济将很快返回飓风前的增长轨道。美国财长斯诺也表达了对经济的乐观看法。他在上个月举行的7国财长会议后说，灾后重建计划将在明年初促进经济增长。

　　周敦仁教授认为，目前左右美国经济的主要是油价和房市。油价的居高不下在一定程度上抑制了美国经济的发展，但从目前来看，油价还是美国经济可以承受的，并未造成太大影响。

　　而在房市方面，近期以来，许多经济学家，包括格林斯潘等人士纷纷指责美国房地产市场存在泡沫，房市可能崩盘。但周教授表示，美国房市不会出现大起大落，即使

房价出现下降，也会在三到五年左右的时间内缓慢下跌，市场在长期内逐渐消化其对经济产生的副作用，因此经济也不会受到巨大冲击。

　　此外，尽管美国目前存在巨额贸易赤字，占GDP近7%，是美国经济发展的不利因素。但不可否认的是，美国经济全球领先的地位并未改变，全球投资者对美国依然持有信心，仍有许多国家和投资者购买美国政府发行的债券，只要这些投资者不全体出清债权，美国对世界的重大影响力仍是不可动摇的。

　　看好美国经济并非没有道理。近20年来，由于政府放松对运输、通信、

能源、金融等行业的管制，劳动力市场更为灵活，信息技术进步改进库存管理以及金融工具创新，使得企业和投资者能够规避风险，美国经济的活力和竞争力得到提升，从而使经济更富有弹性，抵御意外冲击的能力增强。如美国经济安然度过了1987年的股灾、上个世纪90年代初的信用危机、本世纪初的股市泡沫破灭和经济衰退。如今，从全球范围看，欧洲经济萎靡不振，日本经济欲振乏力，而美国经济仍保持较高的增长率，成为吸引海外投资的重要场所。

　　尽管华尔街一些分析人士警告说，在未来几天或几周内，全球股票、债券、货币和商品市场可能会对暗示能源供应持续短缺、消费低迷和失业率迅速上升的任何迹象作出剧烈反应，但经历过太多风浪的美国经济，抗击风险的能力正日益增强。如今，美国经济更像是在平衡木上演绎的舞蹈，既潜藏着风险和危机，又时刻散发着诱人的机会。

　　作者：本报记者　魏红欣