投资通讯：预期金价续涨，理由各有不同

　　【MarketWatch纽约10月13日讯】周三，黄金价格回落，并形成一个下跌缺口，但投资通讯编者们对这种金属的前景依然表示乐观。

　　根据Hulbert Financial Digest的追踪情况，黄金类投资通讯对此几乎没有反应，它们推荐投资黄金资产的平均比重依然达到50%，但比黄金价格处于低谷时推荐投资黄金资产的平均比重(超过70%)有所下降。

　　赫伯特(Mark Hulbert)把这种情况解释为“比较乐观”。

　　Dow Theory Letters编者罗素(Richard Russell)同样不觉得担忧。周三稍晚，罗素对着黄金的OX图(point-and-figure chart)深思熟虑一番之后写道：

　　“首先，我们看到黄金在2004年和2005年大部分时间内经历了一个长期的打底过程；随后，我们看到黄金价格在九月份猛烈上扬；接着是一个盘整，到十月份又出现了最近这场升至每盎司478美元的上扬。”

　　“这一定令期货交易者困惑不已，毕竟黄金已经处于超买状态了，因此，当黄金显露出一些疲软迹象的时候，他们大量做空，竭力要使金价保持在480美元以下。他们也许能够暂时得逞，但我认为这种情形是短期性的，最终金价会再次冲上每盎司480美元。”

　　周二黄金价格回落之后，他重申这种有点阴谋意味的观点：

　　“黄金已经被超买了，再加上期货交易者每周都在增加放空部位，因此金价一定会回落，但只是暂时的。”

　　与这种态度形成对比的是，备受推崇的机构投资公司Bridgewater Associates周三暗示：市场上不同大买家的行为是黄金引人注目上扬的背后原因。

　　Bridgewater首先提到黄金市场的问题所在：

　　“最近市场上比较有意思的一个现象是，黄金价格持续承受着向上的推力，与此同时美元也一直走强。换句话说，按美元标价的黄金上涨了，如果按其它货币衡量，金价涨得就更厉害了。”

　　接着它表明了自己的观点：

　　“黄金是个不活跃的市场，一个或几个全球级的参与者就可以显著影响黄金的价格。一旦某个大买家介入，整个市场都会发起烧来。由于黄金的公平价值不是那么直观，因此当价格上升时也没有投机者获利回吐。结果，黄金价格的上涨就像滚雪球一样，愈滚愈大，愈滚愈快……我们现在看到的正是这种情形。”

　　Bridgewater认为，黄金的走势一定是技术面因素的结果，因为看不出基本面有任何变化：

　　“黄金价格走高并非对通膨率上升作出的反应……就在黄金价格上扬期间，全世界债市反映出来的通膨率整体而言反而略有下降。”

　　这表明当前(更重要的是将来)大买家介入黄金市场的可能性是存在的：

　　“世界上许多石油出口国都喜欢持有黄金，哪怕它们仅仅把石油营收增加部分的1%用于购买黄金，黄金的需求也将因此上升25%。”

　　Bridgewater最后用它的投资结论进一步强调了基本面因素：

　　“我们仍然看涨黄金及一篮子其它商品期货，主要是出于货币方面的考量，因为央行继续想让美元贬值，作为应付通膨的一种缓冲。”

　　(本文作者：Peter Brimelow)