美国失去领导地位 投资应该如何调整

　　【MarketWatch维吉尼亚州10月11日讯】许多市场评论员说过，华尔街上的“长期”只不过是从午餐至晚餐的一段时间罢了。

　　他们并不是完全开玩笑的。

　　这是因为金融市场的短期导向日趋明显。四十年前，纽约证交所上股票的平均持有 时间超过五年，如今则不到一年。

　　我们的眼光变得如此短浅，以致无法看出将对经济和市场产生重大影响的演变过程，直至演变的结果差不多完全摆在我们面前，直至想要采取行动保护自己已经太晚！

　　那些能够克服短视行为的投资者，长期收获将是巨大的。

　　当我读到福斯贝克(Norman Fosback)的投资通讯Fosback's Fund Forecaster最近一期文章时，心里想的就是这些。福斯贝克在文章里分析了一些形成之中的趋势，这些趋势对今后一周、一月甚至一年的市场也许冲击不大，但对未来几十年内的影响将是深刻的。

　　福斯贝克讨论的焦点是美国之外的人们对美国以及美国金融市场所抱持的态度，他特别分析了这种态度的演变过程，并基于美国当前在

伊拉克所面临的困境以及在应对飓风卡特里娜方面的失败，指出这种演变可能继续。

　　按福斯贝克的说法，新浮现出的图景是“不妙的”：外国人眼中美国的地位已经显著下降，并可能继续下降。尽管这种下降压力在美国投资市场上不是一夜之间所能感觉到的，但几十年后，它的深刻影响就会显露出来。

　　福斯贝克对这种宏观主题发表看法尤其合适。过去三十多年来，他一直是投资市场上一名认真的学生，1970年代初曾在波特兰州立大学(Portland State University)受过正式的学术训练，之后写了一些书，其中“Stock Market Logic”是当时的畅销书，谈论当时前所未闻的一种观点：认为现实世界的投资者可以从象牙塔中得出的研究报告学到东西。此外，过去三十年中的不同时期里，他担任过几家投资通讯的编者，表现纪录都很不错。

　　简而言之，福斯贝克认为美国在伊拉克战争和卡特里娜飓风中表现，削弱了世界对美国无敌形象和强大能力的信念。伊拉克的现状等于向世界表示：“我们无法强行在一个国家实施它所不熟悉的政治体制；现在纽奥良灾难又直接向世界证明：美国在处理纯粹的、可以预防的国内紧急事件方面也是不称职的。”

　　福斯贝克认为，结果是“美国在世界上由来已久的领导地位被粉碎了。”换句话说就是，美国模式不再被全球几十亿人口视为世界上最美好的希望。

　　为了拦截这篇文章发表之后无疑会收到的大量电子邮件，我必须强调一点：关于外国人看待美国的这种态度，福斯贝克并没有说对或者错，他讨论的重点是，这种为愈来愈多外国人所抱持的观点(不管对错)对投资会产生怎样的影响。

　　他认为影响是巨大的。“坦白说，为什么外国人还需要美国呢？如果你是某个国家的一位平民或者一位政府领导，相比所有其它国际组织而言，你现在对美国所能给予你帮助的能力会不会产生怀疑？”

　　福斯贝克说，其结果将是外国资本逐渐流出美国股市和债市，而这又会导致“美国国内利率水平上升，并缩小美国股市和外国股市上本益比水平的差距。”

　　作为个人投资者，应该如何因应这种不利的前景？福斯贝克的回答是：把投资组合在全球范围内进行多元化。一个“以美国为焦点的自我为中心式的”投资组合也许从来就不是完全合理的，但至少在美国享受全球领导地位的年代里还说得过去。

　　现在美国的领导“谱系”已被打断，全球多元化策略“比任何时候都显得更为合适。”

　　全球多元化投资组合应该是一种什么样子？目前，美国上市公司的总市值约占全球上市公司总市值的一半，因此，一个充分多元化的全球导向投资组合，非美国公司的

股票至少也应该占到一半。

　　以这种标准衡量，你的投资组合多元化是不是足够呢？

　　(本文作者：Mark Hulbert)