GLLAX选股经：先行业，后公司

　　【MarketWatch洛杉矶10月6日讯】飓风Katrina的毁灭性破坏，印证了罗根(Neil Rogan)在股票投资方面的本能。

　　这位Gartmore Worldwide Leaders Fund(GLLAX)基金的经理人说，“我们分析每一家公司所处的行业，也分析每一家公司业务的实力。”

　　“如果一家公司所处的行业稳定，业务又处于高速成长之中，那我们就感兴趣。”

　　罗根的投资原则在ConocoPhillips(COP)中得到充分体现。

　　ConocoPhillips是一个强劲行业(能源)中居领导地位的公司，它的炼油业务“前景极佳”。

　　“我们于2004年3月买进该股，因为当时我们看出炼油能力存在不足，而新建的炼油企业非常之少。飓风则大大加剧了这种不足的状况。”

　　炼油能力不是短期内能够提高的，随着供应趋于紧张，炼油公司的毛利率将会扩大，从而实现“超预期的盈余”。

　　周一该股跌3.15美元，收于63.25美元，跌幅4.7%。

　　罗根看好德国运动用品公司

阿迪达斯(Adidas-Salomon AG)(DE:500340)。

　　阿迪达斯宣布收购美国锐步(Reebok International Ltd.)(RBK)。罗根说，关于这桩交易有些误解。例如在欧洲，投资者认为锐步是一家代价高昂而成长缓慢的公司；而美国的投资者又认为阿迪达斯在收购方面纪录不佳。

　　罗根说，欧洲投资者没有意识到的是，锐步在盈余方面的挣扎与上个赛季的职业冰球联盟(National Hockey League)罢工有很大关系。这起罢工纠纷今年夏天才解决，但相关的授权协议难以执行。

　　“欧洲人对锐步的看法是错误的。我同样认为美国人也低估了阿迪达斯的成长潜力和管理质量。这两家公司合并会做得更好。”

　　这种预料之外的升值，正符合该基金“持续超越盈余预期，或盈余成长比市场预期更强、更久”的选股标准。

　　罗根还推荐日本主要面向个人投资者的线上券商Matsui Securities(JP:8628)。

　　罗根说，Matsui拥有非常明智的业务策略，尽管竞争对手频频降价，它依然能够承受住毛利率方面的压力。相比之下，野村控股(Nomura Holdings)和大和

证券(Daiwa Securities)的业务则显得过于分散了。

　　“Matsui这种业务单纯的券商，已经作好了受益于日本金融市场复苏的准备。”

　　Gartmore Worldwide Leaders基金本身的表现也非常出色。该基金资产3200万美元，它的A股需要收取5.75%的佣金。理柏(Lipper)资料显示，该基金截至10月4日的过去12个月回报为30%，远远高于同期同类基金16%的平均回报；过去三年该基金年均回报23%，同期同类基金年均回报为18%。