黄金大牛市 上扬刚开始

　　【MarketWatch加州10月4日讯】黄金价格眼下处于十七年新高。尽管过去四年半中涨了88%，为1970年代以来最强劲的上升行情，但黄金引起关注不过是最近的事。

　　尽管如此，仍有许多投资者并未意识到这个仍在继续的牛市。这恰恰是有利的一面，意味着黄金牛市尚且处于早期阶段，金价仍有大量上扬空间。

　　推动黄金上涨的到底是什么呢？

　　最重要的因素是，从1999年开始的一个新的投资时代，将决定着未来多年内投资是否成功。这个新的投资时代是由以下一些因素共同促成的：庞大的政府支出，世界历史上数额最高的债务和赤字，反恐战争，创下纪录最高水平的石油价格，处于二十五年高点的商品价格，不确定因素增加。

　　这些因素对黄金是有利的，却会导致美元的疲软——长期来看美元有进一步走弱的趋势。例如，自1913年以来，美元的购买力下降了90%还不止，自1970年代初期美元与黄金脱钩成为自由兑换货币以来下降了70%。从历史来看，任何一种货币只要中止与黄金的固定兑换关系，就一定会贬值。美元也不例外。

　　另一方面，黄金才是最终的货币，而且总是如此。从希腊到

罗马，不同的货币出现过，又消失了，没有一种纸币能够长期幸存。但黄金却是真正的“钱”，它的价值可以持续许多个世纪。事实上，在五千年的历史长河里，没有其它任何一种投资堪与黄金比肩。

　　上扬趋势刚开始

　　从黄金的长期技术面图表上可以看出，金价处于一个强劲的三十五年上升趋势当中。几年前，黄金突破了1980年以来的下滑趋势线，眼下处于十七年高点，下一个阻力位是每盎司500美元。一旦黄金突破这道阻力，涨势将如脱缰之马，因为此后直至1980年的顶点，中间再也没有任何足以阻挡黄金上行的阻力位。

　　这么说看似有点极端，其实得到道指/金价指标的支持。

　　自1919年以来，道指/金价比率上升时期，意味着道指走势比黄金更强，当该指标下滑时，则意味着黄金走势强过道指。值得注意的是，该比率于1999年出现一个重大的拐点，表明金融资产向黄金资产的转移，标志着新的投资时代由此开始。

　　要知道，这种转捩不是经常能够发生的。自1919年以来，这是第三次。然而，这种转捩一旦出现，趋势往往持续多年。1980年代和1990年代道指走势显然强过黄金，但形势正在改变。

　　黄金自1999年以来比股市更强劲，而且现在仍然如此。也就是说，现在投资黄金的回报高于投资股市。由于道指/金价比率的趋势一旦逆转，往往要走到极端水平才会回头，而眼下该比率离最低值还差得很远，因此可以预计黄金的牛市还能持续多年。这等于告诉投资者：今后多年内最主要的投资对象应该是黄金。

　　如何实行

　　如果你投资普通股的比重很高，建议适当减持或至少用一定的黄金资产部位来取得平衡。如果你尚不拥有任何黄金资产，建议买进；如果已经拥有一定黄金资产，建议持有。

　　黄金是一种稳定的资产，也是应该长期持有的投资。黄金股——黄金生产公司的

股票——比黄金价格的波动性要高。虽然金价上扬时投资黄金股可以获得更高回报，但在金价正常回调盘整时期，黄金股的下跌幅度也要高于黄金本身。因此，黄金股更倾向于一种短线交易对象，除非你打算长期持有，不去理会短期的剧烈波动。

　　我们看好金币。金币可以从值得尊敬的商人处购得。对于想投资黄金替代品的，可以选择追踪黄金价格的streetTracks Gold(GLD)和iShares Comex Gold(IAU)等黄金类ETF。这些ETF可在纽约证交所(New York Stock Exchange)和美国证交所(American Stock Exchange)买进，交易方式与普通股票没有区别。

　　随着这个投资新时代的展开并逐渐变得明显，黄金的吸引力会增加而股市的吸引力会下降。所以，趁早将自己的投资策略适当加以改变，你一定不会后悔的。

　　(本文作者Mary Anne、Pamela Aden是投资通讯The Aden Forecast的编者。)