市场趋势不明 选股另觅出路

　　【MarketWatch纽约9月26日讯】股市又经历了一周的低迷行情，投资通讯编者的老将依然没有看出股市的趋势。那我们还是来看看选股方面的情况吧。

　　这仍然是个方向不明的市场，一位著名的熊派转为牛派(短期而言)，而一位著名的牛派却转变为熊派。

　　这位著名的熊派自然就是Dow Theory Letters的罗素(Richard Russell)。他在上周五说，他独有的选时指标显示股市前景仍然是看涨的，但他补充道：“个人而言，我认为股市会下跌，不过这只是我个人的看法。”

　　著名的牛派则是Hays Advisory的海斯(Don Hays)。他上周五说，他的指标“正在向超卖水平前进，但我们没有看到担忧情绪严重到足以令我们确信股市将转跌的程度。”也就是说，他仍然预计“2006年有一场大反弹”。

　　真没劲啊！当我对股市缺乏明确方向而不知该写些什么的时候，我就去问赫伯特(Mark Hulbert)，看看哪些投资通讯在这段长长的停滞期内表现出色。换句话说，这些投资通讯的编者是优秀的选股者。

　　下面是2000年9月以来五年间表现最好的十家投资通讯。这五年，股市差不多没有什么变化(视你采用何种标准)：

　　Corcoran's Chronicle升幅31.8%；

　　Outstanding Investments升幅22.3%；

　　Turnaround Letter升幅20.3%；

　　Prudent Speculator升幅18.6%；

　　Investment Quality Trends升幅15.6%；

　　Sound Advice升幅14.8%；

　　Buyback Letter升幅13.7%；

　　Coolcat Explosive Small Cap Growth Report升幅13.6%；

　　BI Research升幅13.5%；

　　Closed-End Country Fund Report升幅13.2%。

　　被上述十家投资通讯中至少三家持有的

股票包括：惠普(Hewlett-Packard Co.)(HPQ)、Home Depot Inc.(HD)、Washington Mutual Inc.(WM)和默克制药(Merck & Co.)(MRK)。

　　上述十家投资通讯的风格非常不同，它们的选股原则也很少一样。

　　比如Turnaround Letter为默克制药辩护，尽管该公司因为Vioxx药物吃上了可怕的官司。

　　Turnaround Letter回顾了许多类似集体诉讼的先例，说：

　　“历史先例对于默克制药的状况有何参考意义？总而言之，我们可以合理地看涨该股。当然，如果单纯考量数千个案例的庞大赔偿额，那么对默克制药的前途悲观也在情理之中，但我们对数十年来类似先例的分析表明，默克制药将幸存下来并将繁荣起来……

　　“我们认为该公司拥有足够的资产和现金可以度过这道难关。我们还发现，默克制药目前股利收益率5.5%也是很吸引人的。在等待诉讼担忧平息的过程中，这个股利水平可以支撑该股的价格，给投资者提供一定的补偿。”

　　与此同时，BI Research在它“藐视死亡”的小规模投资组合里，虽然不持有默克制药，但它说：“繁荣时期将会延长，因些健保股是投资的好对象……”

　　尽管如此，BI Research投资组合中仍然有20%的现金，投资比重为80%。

　　Prudent Speculator的编者巴金汉(John Buckingham)利用飓风卡特里娜重申他的前任(过世的阿尔-弗兰克Al Frank)的投资哲学：相信价值投资，而且任何时候百分百投资。

　　巴金汉说，“阿尔知道，尽管有战争、衰退、萧条、弹劾、恐怖攻击、会计丑闻、石油涨价和自然灾害，股市年均回报依然达到10%至12%，被低估的股票和小型股的回报甚至更高。不管是繁荣时期还是艰难时期，他从未失去对基本事实的洞察力。”

　　弗兰克的哲学似乎仍在指导着巴金汉。

　　他最近从基本面观点严厉谴责了国家风暴管理公司(National Storm Management)(NLST)——在卡特里娜之后名声大振。

　　“该公司财务出现问题，如预发给员工的27万2000美元以及动用11万1000美元购买一辆奔驰作为公司用车，只能让增加我们的怀疑。”

　　该股在飓风卡特里娜之后从50美分涨至2.75美元，但最近作横向整理，上周五收于2.23美元。

　　(本文作者：Peter Brimelow)