POVSX选股经：管理层优秀可增加回报

　　【MarketWatch波士顿9月26日讯】戴维斯(Simon Davis)发现，投资一家管理层优秀的公司，可以提高基金的总回报。

　　戴维斯是资产61亿美元的Putnam International Equity Fund(POVSX)的三位经理人之一。他认为日本烟草(Japan Tobacco Inc.)(JP:2914)就是一个好例子。

　　该公司原先为日本国有的垄断公司，旗下有“Camel”和“Winston”等国际香烟品牌，正在成为股东友好方面的典范。

　　戴维斯说，日本烟草公司的管理层有迹象成为日本公司中“最有见识的管理层”。

　　该基金A股需要收取5.25%的佣金，截至9月22日的过去12个月，该基金回报为23.5%，同期同类基金平均回报为22.5%；过去三年，该基金A股年均回报为18.8%，与同期同类基金表现相当。

　　戴维斯看好日本烟草公司出于三个方面原因。一是该公司对股东友好，二是股价被低估，三是该公司也受益于新兴市场，因为随着像俄罗斯这类国家的繁荣，消费者对Camel等品牌香烟的需求上升了。

　　他说，目前“股东友好”在日本是个大主题，这有可能带来股利收益率的提高，从而增加对投资者的吸引力。

　　不少日本公司提高了股利，其中就有日本烟草，它们的股价随之上涨了。

　　戴维斯说，日本烟草的管理层非常有眼光。戴维斯在日本生活了七年，说一口流利的日语。他说，该公司透过关闭工厂和鼓励提前退休等措施对国内业务进行了重组。

　　“该公司削减成本的能力一直超过了市场的预期。”

　　戴维斯看好的另外两支

股票是中国神华能源(Shenhua Energy Co.)(HK:1088)和挪威石油及铝业公司Norsk Hydro A.S.(NHY)。

　　神华能源是中国最大的产煤上市公司，今年六月份刚刚在香港发行了初始股。戴维斯称它是中国“重要的资源类公司之一”，拥有“世界级”的煤矿资产，但市值却“非常便宜”。中国人口多，但资源紧张。

　　“中国的经济成长是全球资源需求和价格上升的基本动力，神华能源是这种趋势的一个关键受益者。”

　　Norsk Hydro则受益于

石油价格上涨以及对另外一种重要商品——铝的需求的上升。

　　戴维斯说，“我们看好该股的另一个原因是它的股价便宜。该股相对同行价格较低是因为，市场对其未来的输油管项目存在担忧——尤其是今后几年内的前景。”

　　Putnam Investments的全球能源团队认为，市场对该股的估价是错误的，他们相信Norsk Hydro发现新的储量后产出有望弥补缺口。该公司今年八月份宣布在北海发现一个巨大的

天然气田。

　　“可见我们的投资理念没有错。”戴维斯说。

　　上周五，该股跌2.67美元，收于113.50美元。