黄金要“破笼而出” 买进机会已不多

　　【MarketWatch科罗拉多州9月23日讯】我在9月14日的专栏中说过，标普500指数可能回调至1,225点，而且认为那是一个买进的好机会。

　　这个位置证明的确很重要，因为该指数真的回调至1,226点，然后反弹到了1,237点——但我们知道，这场反弹最后又屈服于当前的新形势。

　　鉴于标普500指数现已跌破1,225点，因此我们必须重新考察这次反弹。我希望读者已经作出适当的反应，也就是说退场观望。同样，由于市场上担忧情绪浓厚，我们一定要预先考量到更低的支撑位。

　　鉴于近来下跌的速度与广度，以及市场的内部状况(上升股与下跌股之比)，再往下支撑位似乎当在1,200点和1,191点。这样一来，我们的重点便由关注大市变为关注选股。

　　股市作为一个趋势明确的整体而运动的情形很常见，但有时候也会遇到“选股的市场”，本周大市的重挫意味着，现在是适合挑选类股和个股的时期。

　　不过首先要对本人先前专栏中提到的某些投资对象做些“善后”工作。

　　几周前我一直推荐投资券商类股指数(XBD)，鉴于目前市场上担忧情绪强烈，我建议把停损位设在172.80点，一旦跌破这个位置，立刻退场并获利回吐。我还特别提到E-Trade Financial(ET)和Ameritrade Holding Corp.(AMTD)两支个股，它们的确涨了，但在当前市场环境下，除非能够得到确证，否则应当认为它们是倾向下跌的。

　　一旦大市情形好转，我相信这个领域将迅速作出反应并呈现出相对强势，但在此之前，应该获利回吐并等待更低的进场机会！

　　我们接着往下说。黄金和白银市场也是值得考量的一种投资——它们仍有大量的上涨空间。用比较的眼光看，金银市场的价格水平相对

能源市场仍然偏低——这是一个相当值得重视的指标。

　　我来解释一下。

　　周二加息之前，标普500指数是上升的，但加息消息一宣布，美元便走高而黄金和原油便走跌。

　　仅仅加息倒也没有什么，市场对葛林斯潘的讲话整体是欢迎的，直至墨西哥湾的飓风担忧像恶梦般再次席卷而来。随着市场忧虑情绪的爆发(波动率指数一天之内升了9%以上，创多年来最高单日波幅)，黄金升至十七年高点，预示着突破机会(从费城黄金白银类股指数XAU的图表上也可以看出来，上破111.49点随时可能发生)。

　　从基本面看，衡量黄金与

石油价格对比关系的一个有效指标也不可忽略。目前该指标为7:1，也就是说7桶石油就可以买到1盎司黄金，这个比例是相当低的。如果今后几个月内美元进一步贬值——许多货币分析师如此预计，那么黄金的上扬将得到基本面和技术面的双重支撑。这可能成为在低成交量回调中买进黄金的一个好理由。

　　目前金价约为每盎司475美元(这个数字除以7便大致得到石油的价格)，如果美元上涨的确遇到阻力，那么我们将看到金价上升，从而拉高金价/油价比率的水平。

　　你也许认为金价/油价比率是完全独立的一个指标，但实际上它对衡量经济的稳定性是很精确的，而且对货币政策有着巨大的影响。

　　尽管如此，这增加了联储必须让短期利率“软着陆”的压力，许多观察人士认为，联储以9比1票通过加息决定，但那反对的1票比同意的9票和随后的声明透露出更多联储今后态度的讯息。

　　一般情况下，美元贬值则金价上涨；相反，加息却给美元提供了支持，使持有美元更具吸引力，同时会打压黄金，这正是需要考量的主要基本面——尽管近来美元和黄金双双上扬，显示出与正常型态相背离的走势。

　　事实是，黄金的活力一直强过美元，而美元不过得到了联储的大力支持(加息)。虽然今年的形势对美元有利，但美元自夏初以来一直在盘整，近期相对黄金而言只显示出微小的强势。

　　随着联储加息周期接近尾声，美元的强势还会进一步削弱。(鉴于加息始于2001年8月，且眼下担忧情绪又在加剧，结束加息的可能性比紧缩过程的早期和中期要大得多)。

　　虽然联储声明它的政策仍将保持“宽松”，且暗示可能继续“按部就班”地加息，但黄金似乎像一头被囚禁的猛兽，作好了破笼而出的准备。

　　下一次联储公开市场委员会(FOMC)集会的日期是11月1日，也许买进黄金的最好机会，就是当已经为数不多的加息造成金价回落的时候。

　　(本文作者：David Nassar)