住宅类股触顶 房市有了麻烦

　　【MarketWatch维吉尼亚州9月6日讯】甚至在飓风Katrina重创美国的能源和航运设施之前，住宅类股已经开始转跌了。

　　在关于房市泡沫的各种讨论中，似乎有一个重要观点为大多数人所同意，那就是：如果存在泡沫，如果泡沫将要爆裂，它对经济是破坏性的。

　　由于投资者度假归来，对市场的前景抱有新的期望，因此这种观点的一致性比讨论本身更为重要。

　　我们倾向于忽略这种观点的一致性，因为几乎所有媒体关注的都是两种极端观点中的一种。

　　关于两种极端的观点，早已有无数的文章讨论过了，一派坚信

房价将要崩溃，另一派则认为目前房市与2000年3月之前的网路泡沫没有共同之处。

　　然而不同的是，其它讨论中至少有一些参与者会质疑讨论本身是否有意义，而关于房市的讨论，事实上无人不认为这关系到房市的命运。投资通讯Dow Theory Letters编者罗素(Richard Russell)最近说过，“如今房市对经济的影响远远超过了股市。越多人介入这个市场，经济受其影响的程度就越高。”

　　这种一致性，使得我们可以利用住宅行业的景气状况作为一个可靠的讯号，来预测不久后经济的行进方向。

　　就眼下而言，房市发出的讯号是令人担忧的。

　　正如罗素所说，关于房市的讨论，两派可以永无休止地争论下去，但住宅类股的情形却是一个不容辩驳的事实。领先的住宅营造商，诸如Kb Home(KBH)和Toll Brothers(TOL)，明确显示出触顶的迹象。

　　投资通讯Rational Investor的编者第拉哥希(James Dlugosh)表示同意，尽管他并非技术分析师。第拉哥希一直在他的模板投资组合内推荐几支住宅营造商的

股票，但到八月稍晚，他认为联储主席葛林斯潘已经传达出明确的讯息：房市的任何过度投机将被挤掉，因此他售出了。

　　房市泡沫发出的警告讯号比可能到来的经济泡沫能提前多久呢？一般情况下，股市水平会提前反映未来几个季度内可能发生的事，而从历史上看房价不会突然地大起大落(股市经常如此)，因此房市发出的讯号应该比股市的讯号更具超前性。

　　事实上，正如罗素指出的，以往的房市反弹就是逐步消退的。“首先，房屋在售出之前需要等待更长时间；接着，房屋库存开始上升；再往后，‘也许是买方市场’的舆论开始浮出，随后，焦虑的卖家开始在价格上让步；最终，整体房价水平开始下跌。”

　　但罗素说，如果房市将要崩溃的话，我们不能指望这种几个阶段的渐进过程再次发生，因为今天“融资状况是如此地不稳，投机成分是如此之高，而房价更是涨至如此不利于经济的水平，因此当这个房市泡沫破裂时，情况会是不同的。”

　　(本文作者：Mark Hulbert)