石油存在溢价 股市“欠”我们一些表现

　　【MarketWatch科罗拉多州8月12日讯】能源市场再次出现“恐怖主义溢价(terror premium)” 因素，其体现便是原油期货合约价格的猛涨。

　　原本健康的经济——证据就是强劲的盈余和温和的通膨，却承受着原油价格的连续打击。

　　两年多来，货币成本几乎为零；与历史水平相比，我们今天仍然例外地享受着低利率的环境。然而，尽管经济强劲且货币成本低(这是继续成长的优越环境)，石油期货价格却继续成为市场的关注焦点。

　　传统上，八月是股市表现倒数第二的月份，最差的是九月份。

　　现在看起来，油价似乎加剧了股市季节性疲软的程度。资本市场上这种额外的季节性疲软，充分反映在市场对石油成本的担忧情绪中。历史上，作为基准的原油期货合约(在纽约商业交易所NYMEX交易)，首次突破了每桶66美元。

　　那么，推动石油价格上涨的是实际的基本面供应短缺还是对短缺的担忧？所有的资料都显示是对短缺的担忧在作怪，表明油价中很大成分源于对中东紧张升级的严重担忧。

　　这些威胁到石油供应的紧张关系，继续在具有“前瞻性机制”的股市中得到体现。因此，如果这些担忧被证明是不必要的，那么“石油溢价”因素就为股市再次上涨奠定了基础。

　　当然，如果石油供应的确出现中断，那么这一把就赌输了，因此设定停损位才如此重要。但是，我们应该等到上述担忧肯定会变成现实之后才采取行动吗？我不这么认为。我相信近来股市的回调是个买进机会。的确，风险是存在的，但投机哪能不承担风险呢？只要利用好停损位，在合理的风险管理之下这种投资是可行的。

　　换句话说，我相信石油供应不会中断，因此“石油溢价”提供的机会比风险更大(前提是停损位设在合理的水平)。

　　事实上，政府公布的数字显示，石油库存在上升，而随着夏季临近结束，对汽油的需求则在下降。显然，冷天气到来后，对燃油消耗的担忧又会取代对“夏季驾车高峰消耗汽油”的担忧，但这种供需问题还要几个月才会遇到，于是留下了季节性交易的机会。

　　能源部(Energy Department)报告称，截至8月5日，原油库存增加了280万桶，估计库存总量达到3亿2080万桶。美国石油协会(American Petroleum Institute)(API)的数字显示，上周原油库存增加了近600万桶，使库存总量达到3亿2230万桶。这些对市场来说都不是坏消息，然而，石油期货价格仍是创下纪录新高。我想，认为石油价格里包含着溢价应该是错不了的。

　　如此说来，股市因为受到担忧情绪的压力“欠”我们一些表现。时间终究会告诉我们这种观点是对是错，但近期下跌过程中的成交量相对较低，而技术面据我们看来又是健康的。具体说，标普500指数有望守住1219点位置。这个水平即将面临考验，一旦跌破意味着应当把部位转为现金，直至对中东的担忧情绪出现缓解。眼下放空股市是不合适的，因为上扬趋势并未受损，因此当前只有两种选择：要么在停损位的保护下看涨(本人的观点)，要么持有现金。

　　(本文作者：David Nassar)