TORYX选股经：投资是长期的事

　　【MarketWatch旧金山8月3日讯】就伊拜(Douglas Eby)看来，投资者如果目光放长远一些，回报状况会好得多。

　　伊拜和另一位经理人托瑞(Robert Torray)共同管理着Torray Fund(TORYX)。该基金值得自豪的就是它的长期投资观点。基金持股很少有超过一年的，而该基金的持股期限平均达数年之久。

　　耐心是有回报的。理柏(Lipper)资料显示，这支资产为15亿美元的基金，截至8月1日的过去三年年均回报为11.1%，与同期同类大型股核心基金表现相当，过去五年，该基金年均回报为3.8%，同期同类基金年均回报为2.1%。

　　伊拜说，“人们往往对短期的不佳业绩非常失望，总是争取短期内能够获得难以企及的高回报。这种心态将他们拖入市场中股价偏高的投机对象。”

　　伊拜看好的股票之一是First Data Corp.(FDC)。该公司在电子支付和银行卡发行方面居行业领先地位，西联汇款(Western Union)是它的旗下。

　　“这是一种不容易做的生意，但它做得高人一等。该公司长期以来成长都达到两位数百分比，而且没有什么因素可以妨碍该公司继续实现这种表现。”

　　他说，该公司的股价也很吸引人，仅为自由现金流的14倍，而大市水平达到自由现金流的25倍。自由现金流是伊拜评估一家公司的重要指标。

　　周二，该股跌17美分，收于41美元。

　　Amgen Inc.(AMGN)在1990年代末是一支炙手可热的股票。伊拜当时并不持有该股，但他现在反而持有。不仅如此，Amgen还是Torray Fund持股中比重最高的一支。

　　随着新的研发努力逐渐结出成果，他说该公司的药物肯定将不止目前大受欢迎Epogen和Neupogen。

　　伊拜说，“该公司一年前投入的(大约30亿美元)研发资金，到2007年可能看到成果。”

　　“我们看到一家非常有吸引力的成功公司，股价相对市场较为便宜，因为市场的担忧虽然是合理的，但过火了。”

　　伊拜说，该公司透过大量回购股票减少了流通股数量，目前股价约为其自由现金流的20倍。

　　该股周二升1美元，收于82.63美元。

　　伊拜还推荐道指成分股United Technologies Corp.(UTX)。他说，这“是一家管理真正优秀的公司。”

　　该公司旗下的Pratt & Whitney(飞机引擎)、Otis(电梯制造)、Carrier(空调)都是非常稳定的品牌。

　　“该股当真不贵，”他说，并指出其现金流是充沛的。

　　伊拜说，“我们希望该公司将自由现金流首先用于投资。”该公司正在中国建立生产基地。

　　周二，该股升23美分，收于50.25美元。