牛派掌控局面 盘整预示看涨

　　【MarketWatch科罗拉多州7月28日讯】7月7日，伦敦地铁发生的灾难事件重新点燃了世界对恐怖主义的担忧情绪。

　　事件发生当天，美国股市开盘即下跌近1%，但随后买家出现，控制了市场局面。股市最终高收。

　　我认为这是市场和投资者情绪的一个拐点。

　　许多市场评论人士对那一天的反弹都大摇其头，奇怪究竟谁会在坏消息这样占优势的情况下买进。

　　从7月7日的早盘低点到本周一(7月25日)的盘中高点，标普500指数反弹了4.6%。这期间那指的表现甚至更出色，从7月7日的盘中低点至上周五(7月21日)的盘中高点累计上涨了近7%。

　　不相信股市最初反弹的投资者，很可能也是在恐怖袭击消息传出后股市形成下跌缺口时售出的那些人。这些业余的投资者试图基于市场已经知道的消息来推断市场的走势，却不断地被“宰割”。在这个例子中，我们可能会说，“信心和害怕往往与股价行为成正比”。事实上，从历史观点看这恰恰是一种危险的选时操作策略。

　　过去几周来，我在本专栏中对大市一直是看涨的，本周我的立场不变，但理由并不是你从媒体读到的那些消息。过去两周半来，市场在高能源价格背景下逆势猛涨，这个现象预示着市场的未来，显示出市场的上扬实力。不错，我们把这叫做反弹！

　　我相信现在股市处在一个拐点的位置上，大涨之后的盘整将与充满激情的牛派展开精彩的竞赛。也就是说，股市要么作横向整理以消化过去的成绩，为重新上扬打好基础；或者不经过多少盘整就直接上扬。不管是哪种方式，控制局面的依然会是牛派。

　　我过去常说，盘整可以有两种方式。一种是股价的回调，另一种是时间的消耗。上周，股市盘整采用的是消耗时间的方式，既未能创下新高，也没有出现新低。这种看涨的横向整理说明市场中仍有买家存在，虽然不是勇猛大胆的买家，但这总不能算是一种疲软的迹象。这也很好地说明了我上文提到的“信心与股价成正比”是一种危险策略的观点——因为横向整理是市场信心不强的迹象。从这方面说，仅仅根据消息和上行的股价来确定进场时机是一种极其糟糕的方式。

　　一定要比别人先看到并预期到市场隐藏潜力的投资者，才会参与我数周来一直在预言的迅猛反弹。

　　业余交易者采用行动之前总要等待符合其意向的价格行为出现。然而由于价格行为往往是滞后的，因此这场反弹之中的盘整并非疲软的迹象，反而恰恰是进场的好机会。这一定程度上可以解释机构投资者为什么喜欢在盘整时期买进，而缺少耐心的投资者却在盘整时售出，因为他们认为盘整是疲软的表现。这个过程就是众所周知的股票“从弱者手中向强者手中的转移”。

　　实际情形是，受公司盈余成长的推动，市场信心增强，为股市下一波上扬之前的稳定提供了支撑——许多不那么有耐心的个人投资者在盘整之后的小反弹中售出了，而机构投资者却在买进。只要标普500指数能够守住1215点附近的支撑位，我的大市看涨立场就不会改变。除非这个支撑位被跌破，否则买家将继续控制着市场局面，盈余出色、股价稳定上扬的股票就值得买进——绝不可售出！

　　我依然建议买进半导体类股，这个领域在本次反弹中表现照样会很出色。

　　我也喜欢网际网路股，诸如eBay(EBAY)。上周，eBay令市场大吃一惊。它的第二季度盈余不仅比去年同期成长57%，而且远远超出了分析师的预期。分析师预计eBay每股盈余为18美分，而实际上为22美分。除了超越“专家们”的预期，eBay还调升了下半年的盈余预期，而分析师之前却调降了该公司的盈余预期。当然，这种出色的表现不会不被华尔街注意到的，证据就是该股次日暴涨20%。正如一月份那个下跌缺口并不意味着抛卖压力的结束(参见本人以前专栏)，这个上升缺口也可能意味着eBay股价今后几个月内将继续走高。

　　你也许奇怪，谁会是eBay的买家——该股的高成交量足以推动其股价继续上扬。有一种可能是空头回补。截至6月15日(有资料可查的最近日期)，eBay的放空部位高达3900万股。如果我们再深入分析一下这个数字，就会发现4月15日至6月15日之间增加的空头部位达1100万股。在这两个月的时间里，eBay的平均股价略低于35美元，最高为39.60美元。这就是说，1100万空头部位的交易者中没有一个在这期间有盈利。如果你进行过放空操作，就会深刻体会到，空头对无底亏损的严重担忧可以变成疯狂买进的催化剂。

　　另一种推动该股上扬的因素，是华尔街分析师开始调升eBay的盈余预期和股价目标。

　　顺便说一句，我很欣赏eBay执行长惠特曼(Meg Whitman)尽量不泄露消息的做法，这样分析师和内线人士就不比公众更占优势。股票交易原本就该这样，这正是上市公司的经营典范。

　　正如我看涨大市前景一样，我对eBay暴涨之后保住既有战果的能力相当欣赏。我建议投资者在40美元以下增持eBay，预计今年之前可以涨至50美元，停损位可设在36.50美元或更高位置。告诉大家，我写这篇文章时并不持有eBay的部位，我已经于7月25日(周一)获利回吐了。

　　(本文作者：David Nassar)