一行三会规范资管产品 与投资者直接相关

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　　一行三会+外管局联合发布了《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见（征求意见稿）》。

　　对个人投资者来说，意见稿至少在这些方面与他们直接相关：

　　1、监管机构强调了牌照管理，“资管产品”被明确为银、信、证、基、期、保等金融机构发行的产品。资管产品的投资标的包含固收、权益、商品及金融衍生品。投资到上述标的以外（如比特币）的产品都不属于合规产品，有被定性为“非法集资”等风险。

　　2、资管产品销售渠道规范化，只有在持牌金融机构购买才受监管保护。如此，诸如基金产品在无代销资质的互联网平台“直销前置”的模式可能会被叫停，投资者在无牌机构的“智能投顾”上进行组合购买也失去合规依据。

　　3、资管产品刚性兑付被严禁，“买者自负”的意识须增强。

　　4、资管产品的分级比例，固收类最高3：1，含商品或金融衍生品的最高2：1，权益类最高1：1。因此，投资者通过这些产品获得的初始杠杆最多是4倍（固收分级产品的劣后份额）。此外，公募基金产品已明确不可分级。因此，资管产品并非追求高杠杆的投资者的优选。

　　5、“合格投资者”对私募类产品的投资门槛最低为30万元。要成为“合格投资者”，须“家庭金融资产不低于500万元，或者近3年本人年均收入不低于40万元，且具有2年以上投资经历”。

　　6、新规目前处于征求意见阶段，且原则上“新老划断”，过渡期至2019年中，对存量产品的影响不必过分解读。

　　（线索Clues / 李涛）

责任编辑：李涛