美联储2018年任务不简单，五个问题亟待解答
汇通网讯——美联储2018年需要回答以下五个问题：美国2018年的通胀率会上升吗？美国的就业增速会像预期那样放缓吗？美联储官员低估了减税的影响吗？美联储会关注债券收益率曲线反转吗？对于金融稳定的担忧会影响美联储的利率政策吗？
外媒报道称，预计美联储2018年继续收紧货币政策，因为其试图跟随2017年加息的步伐。但是，一如既往，美联储的货币政策取决于实际的经济结果。
考虑到这点，在改变货币政策方面，美联储2018年需要回答五个问题：问题一：美国2018年的通胀率会上升吗？
通胀率一直是预测美联储行动的一个重要因素，2017年也不例外。
一般来说，央行们将继续考虑一些暂时性因素，如移动电话服务成本下降对2017年通胀率的影响。因此，政策制定者预测，随着这些因素消失，美国2018年的核心通货膨胀率将加速至1.9%。
2018年美国的通胀率将再次令人失望，这将导致一种讨论增多：美联储的通胀预期可能下滑，需要获得逐步紧缩道路的支持。不过，需要记住的一点是，虽然通胀疲软，美联储还是实施了2017年加息三次的计划。
如果劳动力市场强劲的话，同样的事情可能在2018年再次发生。
问题二：美国的就业增速会像预期那样放缓吗？
过去三个月，美国平均每月新增岗位17万。目前的就业增速足以对失业率施加下行压力。然而，美联储预计美国的失业率仅下滑0.2%，低于2016年的下滑幅度0.6%。美联储2017年对劳动力改善情况可能显得过于悲观。
如果他们的悲观主义是错误的，加上工资增长加速，政策制定者的预测将倾向于强硬。但是，如果薪资增速继续维持低位，低通胀的环境将使焦点转向另外一面，即在通胀率稳定的情况下下修长期失业率预期。
问题三：美联储官员低估了减税的影响吗？
在美国共和党控制国会和白宫后不久，美联储官员开始将减税的影响加入到预测之中。加上前三个季度经济活动好于预期，美联储将2018年的GDP预测上调至2.5%，高于2017年的2.1%。
但是，美联储可能再次过于悲观了。随着美国的经济增速连续三个季度超过3%，美联储并没有预期减税对2018年的经济将带来暂时性，但是好于预期的提振作用。如果这样的话，美联储可能面临好于预期的经济状况。
问题四：美联储会关心债券收益率曲线反转吗？
尽管收益率曲线反转的记录预测着经济衰退，传统上美联储一直警惕过分解读收益率曲线。但是，一些美联储官员，比如卡什卡里和卡普兰等官员警告称，美联储应该关注收益率曲线反转。
许多分析师预计，美联储将在2018年使收益率曲线反转。对于一些政策制定者来说，这个问题变得更像是一个症结。尽管如此，分析师Tim Duy预测，只要美国经济保持坚定增长，对于收益率曲线的担忧，美联储不会放在非常重要的位置。如果这样的话，在出现任何反转的情况下，美联储将找到漠视收益率曲线并保持加息的理由。
问题五：对于金融稳定的担忧会影响美联储的利率政策吗？
虽然股价估值相对传统指标升高，央行官员们对使用利率政策应对资产价格上涨保持警惕。相反，他们依靠监管部门的监督，留意着金融体系中杠杆过高情况的出现。
但是，一些问题因为这个方法的缺陷也消失了，比如金融危机中抵押贷款资产的情况。那么，加密货币的狂热情绪也会因为这些缺陷消失吗？这是否是一种迹象，表明金融环境过于宽松，尽管加息时间可期？2018年，货币政策制定者将下定决心，对于这个问题他们再也不能袖手旁观。
最后需要注意到的一点是，美联储2018年将迎来新主席鲍威尔（Jerome Powell）。此外，特朗普将提名美国前财政部副部长夸尔斯（Randal Quarles）和卡耐基梅隆大学经济系教授德弗兰德（Marvin Goodfriend）为美联储理事会新成员。
此外，美联储的一些鸽派人士将下台，被鹰派人士取代。简单来说，2018年，相比按兵不动，美联储加息的理由更多，从而使加息三次成为最佳的预测。
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