美银美林：比特币是当前最拥挤的投资

2017年12月20日 07:05 新浪综合收藏本文

　　新浪美股北京时间20日早间消息，据国外媒体报道，美银美林周二发布的12月全球基金经理调查报告显示，做多比特币今年再度成为华尔街最拥挤的交易，超过了做多纳指，同期比特币的价格飞涨了近300%。

　　美银美林12月对172位全球职业基金经理进行了问卷调查，这些“华尔街最聪明的大脑”资产管理规模高达4800亿美元。其中，有32%的受访者认为做多比特币是当月最拥挤交易，超过了9月时比特币首登这一榜单的比例26%，也赶超了10月和11月的“冠军”做多纳指。

　　最拥挤榜单排名第二位的是做多FAANG（Facebook、亚马逊、苹果、奈飞和谷歌）以及BAT（百度、阿里巴巴和腾讯），赞同比例在29%。排名第三的是做空波动性，赞同比例为14%。

　　在机构投资者最担心的尾部风险中，美联储和欧洲央行的货币政策错误从10月起蝉联榜首，成为23%受访者的顶级隐患，也是今年第四次“打榜成功”。排名第二位的风险是全球债市崩盘（15%），第三位是中国债务危机（14%），认同者的比例均与11月相差无几。

　　接近65%（或三分之二）的职业投资者预计，美国税改将在2018年推高债市收益率和股市估值，达成共识的幅度较为罕见，只有3%认为税改会导致更低的债券收益率和美股下跌。对债券收益率更高的普遍预期，也与担心全球债市崩盘的尾部风险相互呼应，另有83%认为债市估值过高。

　　对于2018年全球股市，45%的受访者认为股市估值过高，但大部分人都认同高于趋势线的经济增长和疲软的通胀将并存，“金发姑娘”状态（Goldilocks）得以继续支持明年的全球股市上涨。

　　但长牛最大敌人是不断抬升的薪资水平，有32%的受访者担心薪资增加会减损企业盈利能力。另有21%认为利率上行有损企业盈利，贸易保护主义抬头的阴影也连续数月盘亘在市场上空。

　　值得注意的是，机构投资者持有的现金余额（cash balance）比例逐月上涨，在12月涨至4.7%，超过了十年均值的4.5%和11月前值的4.4%。美银美林首席投资策略师Michael Hartnett认为，这代表投资者做好了准备在明年增加风险头寸，风险偏好较高，也符合12月避开必需消费品、电信和公用事业等防御性板块的配仓趋势。

　　但华尔街对明年何时股市估值触顶存在分歧。有25%的职业投资经理人认为会在一季度触顶，30%认为会在二季度触顶，另有28%认为将在下半年触顶后回落。综合而言，明年上半年触顶的概率较大（55%）。Business Insider分析指出，这可能是华尔街在12月降低了对科技板块配仓的原因之一。当月对科技板块的配置比例降至24%，创三年半以来最低。