大厦将倾，断臂续命：142岁的东芝如何沦落至此

　　留给百年家电巨头东芝的时间不多了。

　　明年3月31日前，东芝需筹集到7500亿日元，以填补旗下破产的核电部门造成的资金缺口，否则将被东京证交所摘牌。

　　北京时间11月19日，东芝公司宣布计划发行新股融资6000亿日元（约合54亿美元），并剥离其核电子公司西屋电气的相关资产。受此影响，截至今日收盘，东芝股价下跌5.82%。

　　目前，包括新加坡基金公司Effissimo资本管理在内的海外公司正计划认购公司新股。私募股权公司黑石集团、阿波罗全球管理公司等表示对竞购西屋电气有兴趣。

　　接连不断的会计丑闻以及核电业务的拖累，让东芝这家百年家电巨头不断卖出核心业务，并在被迫退市的压力中煎熬。

　　核电业务陷“无底洞”

　　做钟表起家的东芝，从19世纪80年代生产白炽灯开始壮大，随后生产日本第一台国产电冰箱、洗衣机、微波炉、吸尘器、电饭煲等，成为日本白色家电革命的开创者。

　　20世纪80年代以来，东芝从一个以家用电器、重型电机为主体的企业，转变为包括通讯、电子在内的综合电子电器企业。

　　进入90年代，东芝在数字技术、移动通信技术和网络技术等领域取得了飞速发展，成功从家电行业的巨人转变为IT行业先锋。

　　这样一家拥有142年历史、近20万员工、声名赫赫的巨无霸公司，为何会沦落到今天这一地步？

　　2006年，东芝以比原定价格高出近三倍的54亿美元，收购美国西屋电气（WH）77%股权，试图拿到美国先进的核电技术，进而攻占核电站建设市场。

　　然而，2011年福岛核电站核泄露事故使核电安全问题成为人们关注的焦点，许多国家终止了核电站计划。但是，东芝依然制定了到2030年获得包括在建项目在内的65座核电机组订单的目标。而实际上，从2009年后，东芝的核电部门就几乎没有收到任何新订单，仅有的订单也无法获利，深陷“无底洞”。原本想赚钱的核电部门反而成了包袱。

　　由于核电项目建设严重拖期超支，2015年东芝爆出了亏损44亿美元。2016年，西屋电气的巨额亏损让东芝当年商誉减值高达61亿美元，导致去年东芝资不抵债额高达5529亿日元（约合50亿美元）。

　　最近，东芝宣布，计算出售芯片业务相关税赋之后，预计2017财年（2018年3月底结束）将净亏损10亿美元。这意味着如果2017财年不能扭亏，东芝就有可能退市。

　　七年财务造假

　　除了核电站亏损，东芝的财务造假东窗事发更是让其雪上加霜。

　　2015年2月，日本金融监管机构发现东芝公司可能存在会计违规问题，财务造假丑闻从此爆发。同年4月3日，东芝成立特别调查委员会，对部分基础设施工程进行会计调查，结果发现电力系统社等部门存在基础设施工程成本被过分低估，工程损失未及时计入等会计问题。

　　随着调查进一步深入，调查委员会发现东芝财务造假最早可以追溯到2008年。当时金融危机来临，日本的电子公司几乎全军覆没，与一些国际化的日本电子企业（如索尼、松下和夏普）一样，东芝的利润开始下降，并出现业绩亏损。在此背景下，当时的东芝公司社长西田厚聪制定了苛刻的财务目标，迫使下属进行财务造假。

　　此后，东芝财务造假跨越老中青三代社长，财报注水金额高达19亿美元。从2008年至2014年底，虚报2248亿日元（约合人民币120亿元）税前利润，超过了这7年间税前利润的三成。

　　2015年爆出会计丑闻，让东芝的问题彻底暴露。东芝的电脑、半导体、核电站业务全都陷入危机。

　　出售核心业务续命

　　为了走出资不抵债的困境，东芝不得不出售旗下业务。

　　去年，东芝已经将医疗器械业务卖给佳能，白色家电部门卖给美的，并在全球范围内裁员1.5万人。

　　今年8月1日，东芝被东京证交所从主板降至二板市场，进入观察期。如果东芝不能在2017财年扭转财务困境，那么东京证交所将在2018年3月31日对其作退市处理。

　　为了自救，东芝被迫出售拥有百年历史的电视业务。11月14日，海信集团正式宣布收购东芝映像解决方案公司95%股权，双方将于2018年2月底完成交割，交易金额为129亿日元（约合人民币7.5亿元）。完成交易后，海信集团将享有东芝电视品牌、产品、运营服务等一系列业务，并可享用东芝电视全球40年品牌授权。

　　业内专家表示：“东芝曾经是日本著名的彩电品牌，继去年其将白色家电出售给美的之后，又将黑色家电出售给海信，标志着东芝彻底退出消费电子领域。”

　　此外，今年10月，东芝同意以180亿美元的价格将芯片业务出售给美国贝恩资本牵头的国际财团，但这笔交易不仅遭到合作伙伴美国西部数据公司的阻挠，还将面临多个市场的反垄断审查。

　　（国际金融报见习记者 李曦子）

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