半导体并购手笔加大 投资者如何在行业周期顶峰骑行
传博通欲逾千亿美元并购高通（资料图）
继去年高通（QCOM）宣布390亿美元并购恩智浦（NXP）、软银宣布320亿美元收购ARM，半导体行业上周末又传出博通（AVGO）欲逾千亿美元并购高通的消息，如果这一交易最终成行，可能将是行业历史上最大的并购案。
半导体行业最大的收购协议（数据来源：Companies，IC Insights）2015年以来，半导体行业的并购活动明显增强，大手笔交易频现，且金额越来越大。国际半导体设备材料产业协会（SEMI）数据显示，2015年、2016年完成的交易额分别约640亿美元、1160亿美元，而据IC Insights数据，2013年、2014年则分别为120亿美元、170亿美元。SEMI预计，2017年完成的并购交易额将达到930亿美元，不包括最新传出的博通（AVGO）要约收购高通（QCOM）案。
根据新浪美股数据，目前在美上市市值前十的半导体公司，大部分曾发起过行业历史上最突出的并购案。可以说，“无机增长”对半导体公司来说更为重要。
半导体行业并购之所以逐年增长，主要驱动因素包括：行业日趋成熟带来的缓慢增长；摩尔定律在成本端遭遇越来越大的挑战；规模化生产对重资本开支的半导体行业日益重要；并购带来的协同效应。当然，中国对半导体行业的自主渴求也成为重要的推动因素。
据新浪科技报道，博通CEO陈福阳（Hock Tan）曾经在华美半导体协会的年会上阐述过自己对半导体行业的看法。在他看来，虽然摩尔定律并没有消亡，但半导体行业已经进入成熟期，行业营收增长正在放缓，竞争压力不断变大，运营成本持续上升，行业整合大潮涌动，只有不断做大企业，才能在行业生存下来。
近年来，中国资本加大了半导体行业海外并购努力。但一些较大宗的计划均告失败，如紫光试图对镁光（MU）、西部数据（WDC）的并购。
Gartner报告显示，今年是本轮半导体复苏周期的顶峰，明年全行业营收预期有4%的上升空间，后年增速将放缓。投资者如果看好半导体行业，可以通过交易所交易基金分散投资于一篮子股票，减少集中持股风险。
目前半导体行业主题基金的投资主要集中于境外企业，尤其是美国的上市公司。
Semiconductor ETF（SOXX）、VanEck Vectors Semiconductor ETF（SMH）均为暴露于在美国上市的半导体行业股票的基金。
SOXX成立于2001年，最新资产管理规模（AUM）为13亿美元，股票持仓数量为30只。英特尔（INTC）、英伟达（NVDA）、德州仪器（TXN）、高通（QCOM）、博通（AVGO）是其前五大重仓股。
SMH成立于2011年，最新资产管理规模为8亿美元，股票持仓数量为26只。台积电（TSM）、英特尔、英伟达、应用材料（AMAT）、镁光为前五大重仓股。
SOXL、SOXX、纳指100ETF（QQQ）年初以来走势（图片来源：新浪财经）更激进的投资者可以选择Direxion Daily Semiconductor Bull 3X Shares（SOXL），这是一只提供每日三倍费城半导体指数（PHLX Semiconductor Sector Index）投资回报的杠杆基金，其无杠杆对应物为SOXX。需要特别注意的是，SOXL并非适合于所有投资偏好的投资者，其使用互换（swap）衍生工具实现杠杆效果，除了产生较昂贵的费率（年化净费率为1.06%），也比普通ETF涉及更多风险类型。
（线索Clues / 李涛）
责任编辑：李涛
