欧银的“秋季大动作”将揭晓，会如何搅动市场？
汇通网讯——欧洲央行的“秋季大动作”料将在10月26日会议上揭晓，目前市场预期共识是购债计划将延长9个月，每月300亿欧元，但市场将关注该行的前瞻性指引语言是否传递出鹰派信号，因为它可能暗示该行第一次加息的时间。
交易员们急切地期待着周四（10月26日）欧洲央行（ECB）的会议，目前市场预期共识是购债计划将延长9个月，每月购债规模300亿欧元，但市场将关注欧洲央行的前瞻性指引语言是否传递出鹰派信号，因为它可能暗示该行第一次加息的时间。
市场预计本周四欧洲央行将会公布“秋季”的决定
今年7月，德拉基表示，有关货币政策立场变化的讨论将从今年秋季开始。今年9月，他表示，有关资产购买计划的大部分决定可能将在10月份做出。随着秋季已经接近尾声，市场预计本周四欧洲央行将会公布“秋季”的决定。
市场认为，欧洲央行需要同时做到以下几点：
安抚鸽派的情绪（这一观点包括德拉基本人，他曾说过，要想让通胀率回升至2%，还需要相当大的刺激措施）；
同时安抚鹰派的情绪，保持外围债券的收益率（特别是考虑到加泰罗尼亚的背景和明年的意大利大选）；
确保不会让市场对第一次加息时间预期提前，从而导致货币的不合理升值；
避免陷入任何（自我强加的）技术限制，因为欧洲央行购买的债券已经接近最大限额，尤其是在德国。
欧洲央行的资产购买计划可能会延长到明年下半年
这不是一件容易的事。这就是为什么欧洲央行的资产购买计划可能会延长到明年下半年，但每月的净购买额预计要小得多。
自全球金融危机和欧元区主权债务危机爆发以来，欧洲央行一直保持着非常规刺激措施，并引入了美联储的量化宽松计划，购买资产以刺激借贷，以刺激通货膨胀和刺激经济。
预期共识是购债计划延长9个月，每月300亿欧元
尽管分析师们一致认为，该项目将延续到2018年，但在这一扩展的规模和持续时间方面，都有各种不同的预测的观点。在过去的几周里，分析师的共识已经更长，预期欧洲央行的购买计划可能有9个月的延长，每月300亿欧元（而现在是600亿欧元）。这将构成某种程度的缩减，尽管欧洲央行将辩称，这是一种重新校准，而不是逐步将购债规模缩减至零。
花旗分析师估计，“最具市场中性”的结果是总计2700亿欧元的一揽子计划。根据他们的分析，任何低于这个数量的排列都是鹰派的。例如，在9个月里宣布200亿欧元的消息，将会对固定收益和欧元汇率都非常不利。
市场将关注欧洲央行的前瞻性指引语言
欧洲央行关于前瞻性指引的语言也将被仔细分析。多数分析师预计，欧洲央行将重申，关键利率“很可能在较长一段时间内保持在当前水平，并且将超过购债计划持续的时间”。
这一措辞至关重要，因为它意味着，一旦资产购买计划完全终止，第一次加息就可能发生。瑞银分析师认为，（相对）较长时间的量化宽松政策，应该支持（欧洲央行）的指导方针，即利率在一段时间内不会上升。
短期利率交易员认为，延长购债计划的利率预期的相关性要大得多。目前，市场预期欧洲央行将在2019年第一季度加息10个基点，并在2020年初加息25个基点。如果欧洲央行仅宣布延长6个月，交易员们认为，该行将很快推出第一次加息的时机。
欧洲央行是否会保留进一步扩大购债规模的可能性
另一个大问题是，欧洲央行是否会保留进一步扩大购债规模的可能性。目前，欧洲央行暗示，资产购买计划的目标是在2017年12月底之前完成，如果有必要的话可能延长。欧洲央行可能会选择无限期延长购债计划的截止期限（即在声明中强调如有必要购债计划将延长），但去除这一措辞将标志着另一个鹰派信号，即欧洲央行将给QE计划设立终止时间。
10月会议上欧元汇率问题可能不那么重要
自上次欧洲央行会议以来，欧元兑美元已经有所下跌，因此在10月的讨论中，汇率应不那么重要。不过，欧洲央行无疑将寻求促成一种结果，也就是避免再次出现汇率上升和金融状况收紧的局面。
责任编辑：郭明煜 SF008
