白酒股能否继续飘香？基金经理从宝马、酱油中找答案

　　新浪美股 北京时间5日彭博报道称，随着一纸“禁酒令”，贵州茅台在冲刺500元的道路上遭遇阻力，白酒股最近出现盘整。不过，一位重仓白酒股、并获得丰厚回报的中国基金经理却表示，未来白酒股大概率仍会继续向上，近期回调实为提供了买入机会。

　　银华富裕主题股票型基金经理周可彦在8月29日采访中表示，从奔驰、宝马等豪车在今年热卖，到价格更高的有机酱油的销售加快，以及高端中央空调销售状况良好，诸多证据均表明中国消费升级的趋势未来会愈演愈烈。白酒、家电等消费股将从中受益。

　　银华富裕主题6月末的十大重仓股中有7支为白酒股，与3月末相比，其中贵州茅台、古井贡酒、山西汾酒等至少5支获得加仓。彭博数据显示，该基金今年以来、过去一年及三年的回报均超过了97%的竞争对手。该基金过去一年回报36%。

　　贵州省上个月印发规定，公务活动将全面实行“禁酒令”。但是周可彦指出，自2012年中国推动反腐以来，白酒消费增长的动力是居民消费升级和商务消费，所谓的政务消费占比较低。茅台酒供不应求似乎为旺盛的消费力提供了证据。在京东电商平台上，一瓶53度的飞天茅台目前售价1，299元人民币、需要预约，而去年春节前后该酒售价为888元。

　　“国内投资标的比较少，房价可以疯涨，名酒也在疯涨，背后投资需求的比例不小，”凯基证券分析师陈浩在电话中表示。“如果价格上涨预期不打破，（股票）行情就不会轻易结束。” 他亦称，茅台只有国人消费和收藏，更容易产生价格泡沫，未来茅台酒价受制于货币政策走向。

　　彭博统计显示，中国17支白酒股上半年合计净利润251亿元人民币，同比增长26%。虽然近期白酒股出现回调，但以白酒、食品为主的主要消费类指数今年来上涨超过30%，仍在沪深300十大分类指数中居首；其中，泸州老窖、五粮液、贵州茅台等涨幅居前。

　　周可彦表示，以市盈率相对盈利增长比率（PEG）来看，白酒股估值仍然不贵。他拒绝在采访中透露三季度的持仓情况。

　　A股“慢牛”

　　沪深300指数上个月实现月度四连涨，为2015年股灾以来的最长连升；上周公布的中国官方和财新8月份制造业采购经理指数均超过市场预期，显示经济充满韧性。周可彦表示，未来2-3年A股市场将处于长期慢牛，因为中国经济已经走出通缩，不少行业和公司利润好转，而估值仍比较低。

　　他说，在PPI开始转正、CPI不到3%时，与美元、债券、房地产等其他大类资产相比，A股的潜在回报率更有吸引力；而当通胀升至4%以上时，股债都将面临压力。中国居民消费价格指数7月份同比增长1.4%。

　　中国实体经济转好的证据之一是银行股的上涨。彭博行业中国银行业A股同业指数今年涨幅超过20%，强于沪深300的16%；其中，招商银行今年涨逾50%，表现甚至好于贵州茅台。“银行对各个行业放贷，是各行业之母，钢铁煤炭有色中报急剧转好，意味着银行坏账情况好转，显示经济好转，”周可彦表示，“预计宏观经济向好趋势将持续。”

　　除了消费股以外，周可彦看好的行业还包括：

　　盈利拐点向上的行业：寿险、银行、挖掘机等工程机械、煤铝等大宗商品；

　　有壁垒的制造业：包括安防产业龙头、汽车玻璃龙头；

　　谨慎涉足信息技术股：之前回避了这个板块，现在已经开始“非常谨慎地观察这个方向”。

责任编辑：帅可聪