美国财政部发债量大增 货币环境预期会收紧

　　FX16财经报社（香港）讯 美国财政部计划在第四季大幅增加发债，可能会提高银行与资产管理机构在附买回协议市场的借款成本，进而收紧整体经济的信贷环境。

　　财政部上个月表示，第四季发债规模可能从第三季的960亿美元猛增至5010亿美元。

　　加拿大皇家银行资本市场（RBC Capital Markets）的美国利率策略主管Michael Cloherty称，“这是国库券在非常短的窗口期大量进入市场。”

　　他还称，银行资产负债表通常在年末收缩，财政部增加发债可能会加剧这一情况。

　　第三季受到债务上限的限制后，政府将需要增加发债以补充现金水平。美国国会预算办公室曾表示，美国议员需要在10月中旬之前提高债务上限，以避免债务违约。

　　“财政部通过未来发行国库券筹集到的多数资金可能不会真被花掉，因为财政部计划提高其现金余额。净结果就是收紧货币环境，”摩根士丹利（Morgan Stanley）分析师在周四的一篇报告中表示。

　　货币市场基金是附买回协议市场中最大的资金出借方，预期会以减少放贷为代价增持国库券，使这种贷款变得更加昂贵。

　　因为债务上限问题导致美债供应下降，所以当前回购利率仍维持在相对较低水平。

　　银行、对冲基金和房地产投资信托（REIT）是回购市场上的最大借款人。银行使用所筹的资金放贷或购买证券，对冲基金一般会使用这些资金在其他资产领域进行杠杆投资。

　　随着人口老龄化的资金需求上升，预计美联储（FED）将减少购债，2018年下半年的融资需求将跳升。

　　“新债供应肯定会增加，且可能导致附买回协议利率高于其一直以来所处的区间，”纽约美银美林（BoaML）短期利率策略负责人Mark Cabana说道。

　　随着美联储缩减其资产负债表，各家银行存放在美联储的准备金将下降，若国库券的利率升高，那么持有国库券将比持有准备金更具吸引力。

　　据摩根士丹利，准备金下降或许意味着市场上流通的美元更少，而外资银行受到的冲击可能最为严重。

　　“与美国的银行相比，外国银行将普遍更加难以获得美元，而且当超额准备金规模下降时，的确往往要承受大部分的冲击，”摩根士丹利分析师说道。

　　校对：冷静

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