美国发超长债引关注 融资需求明年将激增

　　FX168财经报社（香港）讯 美国财政部周三（8月2日）将公布政府再融资计划，其中一大看点是会不会就较长期国债的发行提供一些信息。

　　财政部5月份表示正在考虑发行一档超长期国债，或者重新发行1986年停发的20年期国债。

　　“本周的大事是将于周三公布的再融资计划，”NatWest Markets的利率策略师Blake Gwinn表示，“他们可能会在承诺发行超长期国债方面向前推进一些，或者至少就其相关想法给出更多指引。”

　　增加发行较长期国债的计划，可能会推高30年期国债收益率并让美国收益率曲线变陡。

　　上周针对美国初级市场交易商的一项路透调查显示，预期美联储将会在9月19-20日会议后宣布开始缩减4.5万亿美元资产负债表的具体日期。

　　美联储的购债不包含在财政部国债标售范围内，随着联储的退出，政府需要增加对公众的债券发行以弥补这一缺口。

　　联储参与度降低的影响应逐步得到消化。分析师预期，财政部将发行短期债券进行弥补，至少暂时如此。

　　货币基金改革使更多资金流入这类仅投资短期国债的基金，使政府可以增加发债而不致扰乱市场。

　　“现在市场有大量的发债容量，”加拿大皇家银行资本市场（RBC Capital Markets）美国利率策略主管Michael Cloherty称。“在这种情况下，没有较长存续期的债券流入市场，因此对市场的影响甚微。”

　　债务上限

　　由于发债规模逼近债务上限，国债发行在接下来的一季将受到限制。美国国会预算办公室曾表示，国会议员需在10月中旬前提高债务上限，以避免违约。

　　美国财政部周一称，预计第三季借款960亿美元，不过第四季可能迅速增至5010亿美元，原因是在债务上限僵局出现后政府要补充现金。

　　较长期来看，人口老龄化以及美联储将加快缩表速度会让财政部面临日益增加的资金需求，融资需求将在2018年下半年激增。

　　这意味着政府将不得不增加发行较长期国债以弥补资金缺口。

　　“一定时间过后，他们将必须发行期限更长的国债，”法国兴业银行（Societe Generale）驻纽约的美国利率策略主管Subadra Rajappa表示，“由于美联储再投资，以及（预算）赤字预计扩大，他们只能增加发债。”

　　NatWest的Gwinn表示，如果确实考虑推出一档新债，在本周发布再融资计划时宣布将比较合适。那样的话可以让市场有时间做好准备，并可以在需要这档国债之前进行初步的试销售。

　　“融资缺口将在2018年末真正开始扩大，但你不会想着到时候再开始发新债弥补，”Gwinn表示，“你会想在市场比较平静的时候推出新债，不用提高其他年期国债的标售规模。”

　　校对：冷静

责任编辑：孟敏江