固定收益成“心病” 高盛相关收入降四成

2017年07月19日 22:52 一财网收藏本文

　　高盛（Goldman Sachs）公布的第二季度季报数据显示，它遭遇了固定收益包括外汇及大宗商品业务（FICC）最糟糕的一个季度——固定收益外汇及大宗商品业务（FICC）收入比2016年第二季度下降了40%。这一数据显示，该行很可能连续第二个季度业绩大大落后于其华尔街竞争对手。

　　不过，高盛总体来看仍实现了每股4美元的盈利，超过了彭博（Bloomberg）问卷调查的分析师对其每股3.505美元盈利的预期。这些盈利是受该行私募股权业务巨大增长驱动所致。然而，因为波动性较高，投资者对私募股权业务部门的盈利并不那么看重。截至18日美国股市收盘，高盛股价下跌2.59%，至每股223.31美元。

　　分析师轮番轰炸

　　高盛首席财务官马丁•查维斯（Martin Chavez）在本次和上次季报电话会议中都曾表示：“我们知道我们需要做得更好一些。”他还承认，尽管大宗商品市场具有挑战性，但高盛的问题在一定程度上是该行自己酿成的。

　　然而，分析师们并不准备放过他，开头的几个提问全都是针对固定收益。

　　Evercore ISI 的分析师格兰·斯格尔（Glenn Schorr）一直以看好高盛著称，但这次他也对高盛的管理产生质疑。于是，他第一个提出了问题。

　　“我认为大宗商品交易是让高盛尤为与众不同的地方。但也许我们可以谈谈高盛的客户组成，以及高盛的客户组成在多大程度上造成了高盛这次表现与众不同的原因。您对市场的波动性有着更高的依赖。” 格兰·斯格尔说，“过去曾经提到过，当高盛的风险敞口（VaR）减小时，其营收就低于其他银行的营收。高盛可以做些什么来降低营收的波动性？”

　　在会议后，格兰-斯格尔还发表公开评论，认为相对该银行其它的良好运作来看，疲软的固定收益、外汇及大宗商品业务（FICC）表现是“一种耻辱”。

　　美银美林的分析师迈克尔·卡瑞尔（ Michael Carrier）也就固定收益提问称：“我们看看2017年的上半年的疲软，也许大宗商品业务是其中最大的问题。但是，即使在2016年，高盛的全球竞争对手在固定收益、外汇和大宗商品交易业务（FICC）方面已经面临了挑战。在这种情况下，高盛的管理团队以及FICC团队，是否重新评估过高盛的客户以及产品组合，来尝试多样化和扩大增长机会？”

　　查维斯也承认说：“我们并未像我们渴望的那样、或像我们过去做到的那样，很好地驾驭市场。不过，本公司依然从各方面致力于帮助客户管理其大宗商品风险。”

　　固定收益的疲软

　　固定收益利润的下降，是美国银行业共同面临的问题。只是，其他银行下降没有这么戏剧性。

　　摩根大通FICC营收为32亿美元，同比下降19%；花旗集团FICC营收为34亿美元，同比下降6%；美银美林银行收入21亿美元，同比下降14%。在高盛的带头下，美国的银行股票普遍下跌，美银美林下跌0.5%，报收于每股23.90美元；摩根大通下跌0.35%，跌至每股91.07美元。

　　近几年来，固定收益下降成为银行的“心病”——低利率和监管趋紧抑制固定收益交易等领域的获利。高盛将固定收益业绩不良归咎于“挑战性”的环境，其“特点是波动水平偏低、客户活动偏低和总体上困难的做市条件”。

　　即使在第二季度的利润和收入超过了华尔街的预期之后，银行投资者又因美国银行和高盛集团面临的一些困难而感到不安。

　　高盛一直依靠从交易中盈利，并从同行中脱颖而出。但是，高盛开始担忧，今后是否应该考虑跟随很多欧洲银行，以像及摩根士丹利那样通过重组具体业务来提升业绩。今年第一季度，高盛就传出固定收益和外汇交易业务将裁员5%~10%的消息。固定收益和外汇部门可能成为裁员的重灾区。