专栏：油价何去何从？决定因素是中国而非供应

　　自4月中旬以来，油价下跌了大约10美元，跌幅已达到20%，满足了进入熊市的定义。从技术图表上看，油价依然看跌，显现出高点和低点双双下移的趋势，且当前价位与关键移动均线也有不小的差距。但产油国和分析师如今在使用错误的基本面数据解释，是什么触发了油价的下跌，近期内又是什么会拉动油价继续走低。

　　要关注未来几周的油价走势，最重要的数据不是贝克休斯的石油钻机数量，不是美国能源部的每周库存数字，甚至也不是美国6月份的就业报告。最重要的将是定于纽约时间周日晚发布的财新中国通用制造业采购经理人指数（PMI）。油价下个月的走势将由这一数据决定。中国是世界第二大原油消费国，同时也是全球最大的原油追加需求和边际需求源之一。自2014年超越美国以来，中国一直是世界最大的石油净进口国。

　　产油国和分析师的眼光一直集中在页岩油产量和供应上，并以此解释近期原油市场的价格动态，尽管供应面数据本身就奇缺。近期的美国原油库存数字解释不了同期的原油价格走势。美国原油库存4月中旬时是12.24亿桶，而目前是11.92亿桶。换言之，在油价大幅下挫之际，库存实际下降了。由于这种油价和库存同跌的貌似背离的局面，看上去很明显，近期油价大幅下挫的罪魁祸首并不是市场的供应面。

　　虽说库存下降了，但北美的石油钻机数量却从4月中旬的683台增加到了6月中旬的758台，两个月时间里，增幅达到10%；不过若是与去年同期相比，增幅倒没有那么大。而且石油钻机数量的增加既不代表原油产量发生了翻天覆地的变化，也无法成为WTI原油价格大幅下挫的理由。

　　* 本文作者Jason Schenker是Prestige Economics LLC创始人兼总裁。本专栏并不代表彭博编辑或彭博有限合伙企业及其所有者的观点。

责任编辑：李兀 SF053