将A股纳入MSCI 一个6万亿美元的决定

2017年06月20日 08:42 新浪财经收藏本文

　　新浪美股讯北京时间20日早间CNBC称，美东时间6月20日下午（北京时间21日凌晨），全球最大指数提供商之一摩根士丹利资本国际（ MSCI ）将决定是否将中国内地股市纳入MSCI指数，后者支持着一些全球最大的 ETF，包括iShares MSCI 新兴市场 ETF （ EEM ）和MSCI ACWI指数 ETF （ ACWI ）。

　　这是一个重大的决定：指数现在统治着这个世界。MSCI有超过10万亿美元的活跃和被动资产以该指数为基准，其中新兴市场资产就占2万亿美元。香港股市已被纳入，如果再将中国内地股市包括在内，将使中国股市在新兴市场指数中所占权重从现在的约26%升至40%以上。

　　A股被纳入MSCI并非预料中事。该指数已连续三年将A股拒之门外，尽管其竞争对手富时指数（由伦敦证券交易所拥有）已将A股纳入。

　　主要问题包括太多的停牌和对配额的担忧，特别是担心中国当局是否会对投资或撤资施加限制。

　　但是，将A股纳入 MSCI 的呼声正越来越高。主要的论点是中国大陆市场的规模：沪深两地股市合并市值超过6万亿美元，相当于整个全球股市的10%左右（美股市值约为28万亿美元）。将占全球股票市值10%的市场排除在外是不合理的。目前，摩根士丹利资本国际全球指数（MSCI All-Country World Index ）给中国的权重约为3%，而中国的实际权重接近17%。

　　中国当局已经解决了前几年提出的一些问题。例如，出台了新规定，以限制中国企业能够暂停交易的具体情况和时间，这是去年的一个主要问题，在 2016年初的股市下跌中，有数百家公司暂停交易，并长期停牌。

　　中国还推出了 “ 沪港通 ” 和 “ 深港通 ”，将内地与香港的交易所连接在一起，使投资者可以利用当地券商和清算所在对方的市场上交易股票。这种交易机制实行每日配额制度，每个交易所每天只有略多于20亿美元的资金可以进出。

　　这些变化可能足以使A股通过。全球最大资产管理公司贝莱德（BlackRock）已表态，支持今年将A股纳入MSCI。

　　部分原因可能是战略上的。贝莱德的竞争对手先锋集团（Vanguard）使用了 MSCI 的竞争对手富时（ FTSE ）提供的指数，该指数已经包括A股。这需要一段时间，但世界正越来越认同我们的观点——中国最终将自成一种资产类别，投资者需要中国。

　　这对投资者意味着什么？这意味着，如果你通过ETF持有国际指数，那么未来几年你将有机会持有更多中国股票。

　　如果全面纳入，中国在MSCI明晟新兴市场的权重将从26%上升到约43%，增幅约为17个百分点。2万亿美元的17%是一个很大的数字，这就是为什么需要几年的时间来权衡是否将A股纳入。MSCI 明晟正在使用自己的指数——MSCI中国A股国际指数，这是一个市值加权指数，由446只沪深上市股票组成。为避免出现疯狂抢购，最初被纳入的将只有169只股票，然后在接下来的几年里逐渐扩展到包括其他股票。