亚马逊效应持续发酵 全球通胀趋势已今非昔比

　　新浪美股讯 北京时间16日彭博报道，在世界各地，通胀回升刚刚冒出头，令人乐观预期，经过多年的需求沉闷之后，价格终于有望大涨。

　　在合理范围内，加点通胀可提升公司利润，有助于经济增长--教科书告诉我们薪资应该跟着增加--企业更容易偿债（至少在利率上升前）。去年，最新的通货再膨胀爆发，受惠于中国工厂价格大幅回升，以及全球经济增长展望好转。

　　但是这次可能无法回到我们过去熟悉的通货膨胀。在前几波景气週期，物价加速上涨时，决策官员必须介入，让需求降温；而这回不同，物价踩刹车是靠零售业创新科技的快速步调。

　　网路购物和比价网站的崛起吸引了消费者找寻折扣。当消费者离不开电脑萤幕，最后真的去购物，网路商店用的员工较少，店面也较不起眼就是有办法把价格压下去。

　　一名澳洲银行的经济学家戏称这种发展为“Aldi化效应”。Aldi是德国一家折扣超市的名称，主打价格公道。

　　“零售业的优势还是持续价格竞争，因此产生通缩效果，”澳新银行集团驻悉尼首席经济学家Richard Yetsenga说。“Aldi化的趋势大概摆脱不掉。”

　　普华永道2017年全零售报告发现，全球24，471名受访者中有47%的人利用亚马逊作为价格研究网站。报告指出，受到“亚马逊效应”影响，日本、德国、巴西和美国的消费者是比较少在实体店购物的前四大国家。

　　全球零售和消费者专家John Maxwell说：“竞争从未如此激烈。”

　　结果在世界各地都可以看到。在美国，服饰的消费者价格指数一直没有变动，如图所示：

　　折扣可能也是压低零售业薪资的元凶，至少在美国情况是如此。NatWestMarkets指出，根据美国每个月的就业报告，零售业的12个月薪资涨幅在所有产业中敬陪末座。

　　日本央行也不遗余力刺激通胀上升，上个月警告手机价格和手机费用便宜正影响消费者物价指数。央行把这种现象归咎于虚拟网络运营商的激烈竞争。

　　通货再膨胀交易

　　自年初以来，投资人对通货膨胀的乐观期待降温。全球债券市场通过盈亏平衡通胀率（主权债和抗通胀债券的收益率差）来衡量物价增长的预期。尽管较一年前水平上升，但是G-7的盈亏平衡通胀率已经从2017年初的峰值下降。

　　美国的10年期盈亏平衡通胀率约为1.9个百分点，低于2017年1月份创下的今年高点2.09个百分点。德国为1.16个百分点；日本为0.46个百分点，两者均低于今年年初的水平。

责任编辑：李兀 SF053