通胀失控民生伤不起联储由鸽转鹰事出有因

2017年05月15日 17:20 汇金网收藏本文

　　汇金网讯：过去一连许多年，美联储一直都在为“当前需暂缓加息”这个政策决定不断地找理由，其最重要的杀手锏便是声称就业状况仍不理想，“民生”依旧吃紧，因此宽松政策仍需要延续下去…只不过，3年河东，3年河西，眼下，美联储又在为“需要继续加息”这一行动预期寻找依据，而其所抬出的理由则居然又是“民生”！

　　美联储官员已忧心通胀失控后果

　　上月，堪萨斯城联储主席乔治（Esther George）就在一次讲话中表示，她本人对通胀率正在走高的状况已感到忧心忡忡，远没有一般的市场人士那么乐观。她就此解释成：“通胀就是变相的税收，而没有规避渠道底层民众面对通胀走高的状况，则往往受伤最深。”

　　乔治特别指出，她最担心的状况是通胀过程中房租价格的上涨，而她表示，如果美联储不尽快采取措施收紧货币政策，那么楼市泡沫将令房价和租房价格进一步上涨，并对社会中下层阶级伤害最深…

　　虽然，通胀是隐形税收，并且对穷人伤害最深，这样的言辞若在持古典自由主义观点的经济学家嘴里，基本就是千年不变的趁老生常谈，但从美联储官员出说出来，却仍然会令大家吃上一惊。因为，甚至在去年时，美联储还在极力打消外界的质疑和问责，极力强调其继续维持宽松政策的必要性。

　　之前，同样在拿“民生”作为给自己的政策辩护的挡箭牌时，美联储曾一再强调，可以在一定程度上容忍通胀率升至略高于2%的水平，来确保“最大化就业”目标的实现，但现在，在失业率降至10年低位，美联储几乎可以宣布就业政策目标已胜利实现之时，其另一政策调控目标，也就是“价格稳定”的重要性便随即大幅上升。

　　如今，在美联储内部，不光是乔治对通胀前景感到忧心忡忡，其同僚费城联储主席哈克也发表了相同的看法，认为美联储需要对通胀压力加以更多关注，来避免贫穷群体遭遇物价过快上涨的伤害。

　　“价格稳定”重入美联储法眼

　　其实，关于通胀的警惕，本来就是经济学界的一大共识。很早之前，学界有识之士就指出：诚然，扩张性的宽松货币政策确实能短时提振经济增速，并减少贫困率的效果，但长远来看，只有把通胀率长期维持在低而稳定的水平，才真正有助于提高经济的整体效率，并惠及更多的社会群体。只不过，在2008年金融海啸之后的全球“大通缩”时代，这一共识就暂时被人抛到了脑后。

　　在之前的数年中，美联储研究结论曾认为，对于多数美国家庭而言，以提振就业为中心点的货币政策所带来的益处，都足以抵消更高且波动更大的通胀率水平所引发的伤害。而这也得到了一些凯恩斯主义经济学家的背书，这些专家认为，过度紧缩的货币政策反而会导致收入差距扩大，社会不公加剧的后果。

　　但无论如何，在“金融海啸”已过去近十年的今天，美联储重新进入加息周期也已经有一年半的时间，而美联储主席耶伦本人对通胀的看法相比此前也已悄然发生变化，开始关注核心通胀率可能升至2%控制目标以上的这一前景。

　　政治压力难扛，人在屋檐下必须低头

　　事实上，过去几十年来，经济学界对于美联储的第一职责是否在于维持价格稳定这一议题一直存在争议。但对美联储自身而言，至少能成功地长期维持低而稳定的通胀率的状况，将非常有助于其应对来自外界政治压力。尤其，在去年大选后共和党同时掌握了白宫和国会参众两院之后，美联储所面临的外部施压就已经更加沉重。此时，借坡下驴强调控制通胀令其不失控的重要意义，才能避免自身在日后沦为为通胀问题背黑锅的替罪之羊。

　　原因在于，国会保守派共和党人一直对此前美联储连续多年维持利率在近零水平的做法指责有加，并正在一而再再而三尝试立法来“审计美联储”，对其政策措施和决定加以加大的监控力度。虽然美联储主席耶伦已多次驳斥这一行动“荒谬”，但她在现实中却不得不开始悄悄地做出调整和让步。

　　对此，经济学者指出，通常坐拥更多现金财富的有钱人，才往往会对通胀这个议题更加敏感，而共和党人也因而更倾向于敦促美联储继续加息。只不过，这时候，把加息的目的说成是为了“民生”，为低层民众着想，才能够占据道德高地，以强化美联储的政策信誉，正如之前美联储不加息的理由也是为了“民生”起见一样。