估值超A股 MSCI中国指数跨越新里程碑

　　MSCI（明晟公司）的中国指数刚创出了新高，这个主要由香港和美国上市中资股构成的指数如今估值已超过了沪深300指数。

　　新浪美股讯 北京时间11日彭博报道，明晟这个主要由香港和美国上市中资股构成的指数如今估值已超过了沪深300指数，自2008年金融危机最严重时期以来这还是首次。周四MSCI中国指数再涨0.5%，沪深300指数则基本持平。

　　腾讯和阿里巴巴等科技类股引领了MSCI中国指数的高歌猛进。眼下该指数的市盈率已达到15.3倍，比沪深300指数市盈率高出3.8%。这与两年前的情况相比堪称是一大逆转。当时伴随中国境内股市的巨大泡沫，这个海外指数的市盈率相对沪深股指估值的折价高达34%。

　　在百达资产管理公司看来，这一差距提供了套利机遇。“眼下，原本不应有太大差别的两个市场，走势大幅分化，”百达资产管理驻伦敦首席策略师Luca Paolini说，“从一个市场转至另一个市场可能会是一个不错的策略性交易。”百达资产旗下管理着约1720亿美元的资产。

　　今年，当中国大陆股市在政府旨在降低金融领域风险的各种措施下举步维艰之际，MSCI中国指数却一路强劲攀升，创出2015年7月以来的最高水平。腾讯和阿里巴巴当记首功，为该指数年内18%的涨幅作出了将近一半的贡献。京东和携程的贡献紧随其后。

　　该指数编制方MSCI于2015年底将在美上市中资企业的美国存托凭证（ADR）纳入了这一指数，之前该公司决定暂不将人民币计价的大陆A股纳入其中。纳入这些ADR后，其中的电脑相关类股在全球范围内日益大受欢迎，MSCI中国指数中的技术类股权重由此提升到了35%。

　　市场影响

　　“技术类股上涨真的是MSCI中国指数估值上升的主因，”招银国际证券驻香港策略师苏沛丰说。“其超越传统经济类股的出色表现仍会持续，因为有迹象表明经济增长即将见顶。”

　　软件和互联网公司对大陆股市的影响相对较小，沪深300指数中的技术分类指数仅占总体权重的8.6%，排在金融、工业和消费类股之后。

　　MSCI中国指数目前的估值为2010年来最高，市盈率比五年平均水平高出了43%。其中的信息技术分类指数，按已发布收益计算，市盈率目前在44倍左右，也比长期平均水平高出很多。

　　“我得说离岸股指的这种估值状况，尤其是其相对于境内股指的水平，不是特别具有吸引力，”百达资产管理的Paolini说。“现在我倒情愿买些估值较低的股票，尽管那里面有很多潜在风险。”

责任编辑：李兀 SF053