南非经济学家：“一带一路”带来更大政策空间

2017年05月07日 14:58 中国证券网收藏本文

　　标普、穆迪及惠誉三大评级机构日前纷纷下调南非主权债信评级，下调的原因包括未来中期发展前景不乐观，可能导致政府负债率继续上升等。

　　作为非洲地区最重要的经济体之一，南非主权债信评级跌入“垃圾级”引发外界注意，南非标准银行集团经济学家倪杰瑞（Jeremy Stevens）近日在接受中国证券网记者专访时表示，政治不稳定将拖累南非经济增长，不过，金砖国家对世界经济的贡献率在逐步上升。而中国的“一带一路”倡议为发展中国家带来更大政策空间。

　　政治不稳定拖累南非经济

　　倪杰瑞认为，降级反映出全球主要评级机构认为，该国的政治不稳定性将对经济产生不利影响，表明政治正在分散政策制定者的注意力，他们原本需要实施必要的政策，以解除国家经济增长的结构性限制。降级的决定还意味着评级机构可能看到南非总统祖马最近的内阁洗牌为国家财政带来冲击。

　　今年3月底，南非总统祖马宣布更换内阁10名部长，起用不少年轻干部。不过，此举引发不少争议。倪杰瑞认为，这诱发了国家执政党分裂的“幽灵”，削弱南非政治格局的霸权。这种不稳定性将对经济造成严重的负面影响。

　　过去十年来，巴西、保加利亚、克罗地亚、匈牙利、罗马尼亚和俄罗斯等国家也都遭遇过降级，参照这些国家的经验，除了保加利亚，其他国家在各自被降级后的一年内经济都在衰退。南非经济下滑肯定也会随之而来，更何况国际货币基金组织甚至在降级之前就预测，南非今年的经济增速仅为0.7%。

　　从金融市场层面来说，倪杰瑞认为，降级将导致南非退出一些被广泛使用的全球债券指数，迫使国际资金卖出。这肯定会导致政府偿债成本上升。此外，尽管常规上来说降级后货币表现将会稳定，但由于外国人可能出售本地债券，南非兰特汇率预计将进一步疲软。不过，历史经验还显示，尽管回归到降级前的增长率不太可能，反弹通常还是会相对快地发生。

　　金砖国家贡献率渐上升

　　那么南非遭遇降级对于金砖国家而言意味着什么呢？倪杰瑞表示，过去几年来，金砖国家是全球相互依存的新兴市场巨头，这些大型经济体对于全球经济而言非常重要。金砖国家的概念打破了宏观经济的陈规定型观念：直到二十世纪中期，世界经济传统上被划分为发达经济体和发展中经济体。在金融危机爆发前，金砖国家的经济增速大大超过了工业化国家。

　　他表示，自从金融危机爆发以来，新兴市场杠杆率大幅上涨。虽然这有助于防止这些经济体经济放缓，但由于名义增长放缓，降低了负债能力，这一现象受到越来越多关注。在上世纪九十年代新兴市场危机爆发之后，这些国家采取步骤限制债务水平。此外，他们还累积了大量外汇储备，针对外汇市场资金冲击风险提供流动性。如今，金砖国家越来越难以保持经济快速增长的势头。相对于自己的增长趋势，金砖国家的表现可能会弱于其他新兴市场国家。

　　不过，倪杰瑞也指出，从大量名义基底来说，金砖国家继续在扩张。据证实，金砖国家的总产值在短短五年的时间里从9.59万亿美元上涨到18万亿美元。因此，金砖国家对全球产出的贡献从2009年的15%跃升至去年的20%，到2019年将达到全球产出的四分之一，未来几年的很多变化将使这些主要经济体站稳脚跟。

　　“一带一路”带来政策空间

　　除了产出贡献，在世界经济治理的过程中，新兴市场也带来了自己的贡献。其中，中国的“一带一路”倡议便受到倪杰瑞的肯定。

　　他表示，国际和国家政策制定者在危机中试验各种制度安排和特别举措。这些针对发展中国家决策者面临的不同背景所提出的战略可能会缔造出一个广泛多样的新安排平台。摆脱危机的金融架构几乎肯定是异质多元的，这为发展中国家提供比我们近几十年来看到的更大的政策空间。过去十年来，中国在这方面的影响力非常大。

　　倪杰瑞说，南非标准银行在与中国企业、投资者和企业家的对话中发现，他们在南非的行动非常敏捷。中国的投资和贸易在支持南非经济增长和基础设施发展方面发挥了关键作用。