张峰：巴菲特的伟大在于持续的竞争性

　　新浪美股讯 北京时间5月7日上午消息 由新浪财经主办的第五届巴菲特股东大会中国投资人酒会于美国奥马哈时间5月6日晚间召开，环球资本张峰在酒会上发表主题讲话中表示，巴菲特本身公司的伟大性在于，他能够有一个持续的竞争力，以及因为这个持续竞争力带来的生生不息的状态，以下为文字实录。

　　主持人（秦朔）：今天我看巴菲特开始讲一季度业绩的时候，他讲一季度大概赚了40亿美金，下降了，仔细看了一下情况，第一类，大概13亿美金的利润是来自于公共事业这类的投资，第二类，制造业、商品零售，大概挣了10亿多，第三类，是他的保险，保险大概挣了9亿多，最后，还包括有衍生品，我们以前觉得巴菲特好像不做这类，这个也挣了几个亿，加在一起40亿美金。就是说从资产配置角度，巴菲特好像二级市场买股票、炒股还是不一样的，从这个角度给我们讲讲你理解的巴菲特资产配置角度是怎么来做规划的？

　　张峰：我到巴菲特年会这是第七年了，我觉得刚才您这个问题其实引发了一个非常重要的讨论就是，巴菲特的投资哲学简单可以归纳成一句话，叫“长期投资伟大的公司”，巴菲特本身的公司就是一家伟大的公司，伟大公司的特征就是，他能够有一个持续的竞争力，以及因为这个持续竞争力带来的生生不息的一个状态，所以从这个角度我可以展开回答你这个问题。

　　这四个生意之间有什么关系呢？首先，就是他的保险，做投资跟做制造业一样，先得想着钱怎么便宜，所以保险的生意源源不断的给他带来了保费，保费因为这个行业的特点，你预先交给保险公司钱，这个钱可以用很久的，而且这个钱如果他本身盈利的话，就像巴菲特说的，你等于付钱给保险公司让他去挣钱，所以保险公司拿到钱是非常便宜的呈现，这个是他生意的巨大基石。

　　第二块，为什么他近几年投了公共事业，因为公共事业跟保险，如果深刻理解，因为公共事业是一个非常长线的稳定的内在的关系，而且因为资本密集他需要资金，保险正好需要找长线的投资标的，所以当这两个匹配起来的时候，他天然的有一种相得益彰循环的这么一个关系，所以第二块，包括他投在比如说电力、铁路这些生意的特点就是，他都是国家的经济命脉，比如说铁路基本上是美国的骨干企业，这样的企业最大的好处就是常盛不衰，不会倒闭，我保险的钱放进去可以放得下去，哪怕收益率低一点。

　　第三块，制造业还有零售，这块业务实际上最早他从买美国运通开始，到买可口可乐，他其实应该说掌握了一个投优秀公司的捷径，就是找品牌，所以像可口可乐这样的公司，因为他全球扩张，当时全球扩张的特点是美国文化全球走，大家要买到具有文化特征的好的产品，而且人的销售收入也提高，好的饮料，可口可乐顺着美国的国际化赚了点钱。他也在比如说内衣品牌，包括投的苹果，他认为都是属于消费的，跟消费者之间怎么形成忠诚效益，他有很强的洞察力，所以这块生意他是投的非常好的。

　　第四块，就是金融板块，金融板块包括银行的富国银行，包括比如说穆迪这些评级机构，因为金融板块是能赚大钱的，巴菲特现在是1000亿美金。

　　这几个板块当中是有非常强的循环的，所以中国人讲什么叫生生不息，就是每年产生现金流，还能把现金流放到产生效益中来，这不就是雪球滚动嘛，这是对这个问题我的理解。

责任编辑：孟敏江