低波动前所未有 1987年美股血案历历在目

　　汇通网4月11日讯——今年的金融市场已经非常平静，但是一些基金经理以及分析师担心，当市场重回动荡时，这些对稳定状况的持续性投注可能会掀起惊涛骇浪，而1987年美国股灾仍历历在目。

　　衡量股市波动的各种指标已经降至金融危机后的低点，但一些投资经理和策略分析师警告，这可能为市场下滑带来更大的风险，他们将其比喻为长时间没有发生火灾的森林，由于累积了越来越多的燃火点，最终将酿造更大的灾害。

　　Artemis（一家专注于波动性的对冲基金）负责人Christopher Cole表示，“我们正处于前所未有的低波动性时期，这通常预示着史诗级的衰退。如果这种低波动性持续，那将令我震惊。”

　　对冲基金Sender Company and Partners负责人Adam Sender称，在这一低波动性中，有大量投资者拥挤其中，这将最终打破市场的沉默，但目前并没有反应这一风险，很明显目前的市场是不健康的。

　　值得警惕的是，如果波动性爆发，并维持在高位，此前押注市场维持低波动的投资者将不得不通过卖掉股票或者购入波动性来对冲，这将恶化本已动荡的市场。

　　【与1987年美国股灾的相似之处】

　　而这种“投资组合保险”策略曾酿造美国史上最为惨重的股灾之一。在1987年，道指曾下跌508点，创下1914年以来的最大单日跌幅（22.61%）。尽管目前的风险不可与当时同日而语，但投资者需对此保持警惕。

　　芝加哥期权交易所的研究负责人Bill Speth也看到了造成1987年股灾原因中一些相似之处，但目前的事实并没有让他感到过分担忧。

　　一些分析师认为，这些恐慌是过度的。金融咨询公司Macro Risk Advisors衍生品首席策略师Pravit Chintawongvanich认为，大多数出售波动性的投资者都非常谨慎，如果波动性回归，这将殃及到市场，但引发市场大爆炸的可能并不大。

　　Pravit Chintawongvanich继续指出，只有实质性的事件才能引发这一灾难，就像之前的金融危机一样。

　　【欧元区政治风险可能成为燃点】

　　需要警惕的是来自欧元区的政治风险。法国大选第一轮选举将在4月下旬举行，极右翼政党“国民阵线”候选人玛丽娜·勒庞可能在第一轮选举中胜出，但市场预测其很难在第二轮中脱颖而出。

　　IFOP最新民调显示，在第一轮选举中，勒庞支持率为24%（下降0.5%），马克宏23%（下降0.5%），菲永18.5%。同时马克宏将在法国大选第二轮中以58%的支持率战胜支持率为42%的勒庞。

　　如果勒庞意外赢得选举，可能就是引发市场动荡的燃点。勒庞曾宣称，法国应该退出欧元区并改用新货币。

责任编辑：郭明煜 SF008