高就业，低增长？特朗普需直面美国经济“新常态”

　　汇通网4月10日讯——在美国新总统特朗普于1月份正式就职时，他在“言简意赅”的就职演讲中再度承诺要提振美国经济增速，并实现更高的就业增速。然而，在这位纽约商人正式入住白宫之外，他或许才刚刚发现，面对错综复杂的经济事务，并不是在嘴上喊一声“让美国再度强大起来”就能万事大吉的。

　　至少，近日开始陆续出炉的美国一季度经济数据，或许就将显示，至少近期来看，美国基本经济格局相比前任奥巴马总统在任的最后两年，或许仍并没有太多实质性的改观。比如，业内各大投行的分析师都预计，一季度的GDP增速会继续徘徊于2%的门槛上。

　　对于即将出炉的数据，分析师指出需将其分为两类来看。诚然，那些受到了“特朗普新政”乐观前景助推的“软数据”，如消费者信心指数和商业信心指数在今年一季度继续表现强势，同时美国股市也持续表现强劲。但是在特朗普政府的“新政”措施迟迟难以兑现的状况下，大家的对其的怀疑也越来多，乐观情绪还能维持多久，必须打上一个问号。

　　而所谓的“硬数据”，包括此前刚刚发布的3月份非农就业数据，连同各机构对一季度GDP的预估，则切切实实反映出了经济动能并未得到提振的状况，这可能在日后回过头来反作用于上述的“软数据”。

　　就业进一步增长空间或有限

　　上周五（4月7日）发布的非农就业报告显示，美国3月份就业人口同比仅增长8.9万人，大大低于市场各界的预估。虽然，许多机构都不约而同将就业数据逊色的状况归咎于当月就业数据“调查期”内席卷美国东北部的暴风雪恶劣天气。但对比分项数据可以发现，恶劣天气确实影响了建筑和交通运输行业的部分岗位，但相关行业的就业人数环比降幅却只有5-6万人，而这已经被各家券商的预估值考虑在内。因此，仍需考虑就业整体增速已经确实放缓的可能性。

　　事实上，从另一项数据就可以作出对比，在就业人数增长放缓的同时，美国的整体失业率却下滑到了4.5%这一十年低位，其背后所透露出的消息或许便是：在美国整体经济领域中，可供转移吸纳的富余劳动力数量已经存底无多，因此，就业市场进一步成长的空间或已有限。

　　而此前，美联储主席耶伦及其他官员就曾一再指出，一旦实现了“充分就业”的目标，那么美国每月增长8-10万就业岗位，即足以吸纳新增的所有就业人口，并实现将失业率持稳在低水平的目标。美国失业率在此后可能持续徘徊于低位，但新增就业人口继续出现趋势性的下滑或已是在所难免。

　　虽然，从特朗普看来，美国就业市场似乎还有更大的潜力，如他此前所言：美国2.5亿成年人口，只有1.5亿拥有工作，因此失业率不该只有5%而是40%。但事实上，要提升人口的劳动参与率却并不容易，甚至劳动参与率随着老龄化的加剧还只会只降不升。所以，特朗普总统之前制定的雄心勃勃让每个美国人都有活干的目标，大家也只能一笑对之。

　　2%的GDP增速或也将是“新常态”

　　而在就业数据之余，市场对于“特朗普新政”对于GDP的增速提振效果也越来越持怀疑态度。分析人士指出，在美联储逐步撤除此前支撑了美国经济复苏的宽松货币政策措施之后，在劳动生产率没有显著提升的背景下，市场只能寄望新政府出台宽松性货币政策来提振GDP增速。

　　之前，特朗普当选之初允诺增加基建支出、削减过重债务，并废除不得人心的“奥巴马医保”等行动，曾令市场对其“新政”寄予厚望，这助推了美元汇率和美国股市在去年年底至今年年初大幅走强。然而，在特朗普上任后，他在与国会过招的过程中却初战不利，废除“奥巴马医保”的行动拖延至今，并且还可能面临无法得到国会预算拨款而在4月底遭遇政府停摆的尴尬局面，

　　一旦特朗普无法及时拿出自己的那一套刺激性政策，那么他的整套政策也就只有延续奥巴马时代的政策配置继续“萧规曹随”，这意味着经济基本面与此前相比也不会有更大的变化。至少，美国亚特兰大联储就预计，美国今年一季度GDP环比增速仍会维持在0.6%这一不温不火的水平，而折算下来，全年的GDP增速也不过就在2%上下。

　　或许，在当前的人口结构与生产率配置下，2%的经济年增长率这一差强人意的表现，也将是美国经济的新常态。这配合5%以下的失业率，可以说成“勉强过得去”的经济成绩单，但雄心勃勃想要改变美国的特朗普显然不会对此满意。那么，他到底还能拿出什么“奇迹”来改变这一切，依旧看多美国市场的投资者，要不要再给这位“土豪”总统一次机会呢？还是让大家说说看吧！

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