特斯拉真能持续这么涨？巴克莱分析师不信

　　文章来源：华尔街见闻

　　即使Model 3还躺在工厂里没交货，即使高盛不久前还给了“卖出”评级，但是，一切都挡不住特斯拉股价节节高涨。

　　就在本周三，特斯拉提前公布靓丽的一季度财报之后，该股突破300美元大关，市值高达527亿美元，一举赶超位居业内第二的美国百年汽车制造商福特，剑指通用汽车。今年以来，该股累计涨了40%，同期标普500指数仅上涨5.4%。

　　问题来了：特斯拉能继续保持这种上涨势头嚒？

　　BAird分析师Ben Kallo的答案显然是肯定的。他把特斯拉评级上调至“超配”（Outperform），目标价368美元。按照周五302.54美元的收盘价，这意味着他相信它能再涨22%。

　　Ben Kallo对特斯拉股价如此有信心，以至于他给出了6条上涨理由——是的，足足6条！

　　持续生产； 毛利率增长； 超级电池工厂Gigafactory建设升级； Model 3开始生产； 家庭储能设备Tesla Energy持续生产； 关于Model 3的更多细节，以及可能引入Model Y及其附加产品。

　　然而，巴克莱的分析师们显然不这么认为，他们在周四的研报中写道，特斯拉“股价已经脱离了基本面”，“我们不认为一季度EPS对于提振股价有特别重大的意义。”

　　他们还表示，特斯拉的疯狂粉丝们有四个“信念”是存在误解的：

　　1）“特斯拉在电池组生产上有显著且持续的成本优势”

　　特斯拉电池成本有可能达到100美元/千瓦时，但这需要花费的时间可能比特斯拉预计的时间要长。虽然他们在这方面确实领先，但业界的竞争差距正在逐步缩小。电池成本差距收窄给了传统汽车制造商规模优势，以弥补整体的汽车生产成本差距。

　　2）“特斯拉在自动驾驶方面有显著的领先优势”

　　先进的驾驶辅助系统套件自动驾驶仪的首次展出并不意味着特斯拉在汽车自动驾驶领域领先于其他车商，而只是说明他们希望对客户进行“贝塔测试”（beta test），也就是让部分人先行试用，以找出产品的缺陷和不足，供制造商来改进。虽然特斯拉已集中了重要数据，但质量还不清楚。

　　在无人驾驶领域，特斯拉依然缺乏产业严谨性和规模。

　　3）“特斯拉将在汽车行业成为主导性角色之一，类似于iPhone在手机产业的地位”

　　在汽车市场，自动驾驶技术从不缺乏竞争。更大的问题在于供应。量产和生产效率低下，再加上现金消耗，这些都可能对特斯拉建立需求构成阻碍。

　　4）“特斯拉将主宰汽车之外的领域，比如能源、自动驾驶技术、和保险”

　　一项项来说的话，能量储存领域的竞争被人们大大低估了；在自动驾驶技术上，特斯拉将在自己复制完整的可以有其他人提供的多式联运网络方面遇到困难；至于特斯拉谈到的保险计划，其他人早就已经提出来了，而且是基于可行性基础上的保险方案。

　　巴克莱给出的特斯拉目标价仅为165美元——这意味着，他们认为该股有可能从当前价位下跌45%。

　　显然，这在华尔街投行中已经属于很低的预期了。根据FactSet的数据，分析师们对于特斯拉股价的平均预期约为248美元，较当前价格低了17%。

责任编辑：孟敏江