高盛：调升新浪今明年财测 目标价升至95美元

　　新浪美股 北京时间24日凌晨讯 高盛在新浪发布2016年第四财季和全年财报后发布研报，宣布调升对新浪2017年和2018年每股盈利的预期，将未来12个月的目标价调升至95美元。

　　高盛研报的主要内容如下：

　　出乎我们预料的业绩数据

　　新浪2016年第四季的业绩超市场预期：营收为3.108亿美元，同比增长了23%，较本公司的预期和彭博收集的市场预期依次高出1%、2%。非美国通用会计准则（Non-GAAP）每股盈利为63美分，较本公司的预期和彭博收集的市场预期依次高出3美分、8美分。新浪预计2017全年的营收将在13亿至14.4亿美元之间，较目前市场预期高出7%。

　　（1） 不计阿里巴巴的影响，新浪门户业务在过去两个季度已趋于稳定，管理层预计门户业务2017年将加速增长。移动营收同比增长77%，在2016年的门户广告营收中占据了46%的份额。用户交互指标也令人鼓舞，2016年新浪新闻App的日活和月活用户大涨200%以上。汽车、互联网服务和快消品是门户业务贡献最大的三个垂直领域，在2016年门户广告营收中占据约66%的份额。

　　（2） Non-GAAP运营利润率环比增加5.7个百分点，同比增长10.4个百分点，至26.4%，这主要得益于微博的运营杠杆效益提升。不计微博部门的Non-GAAP运营利润率约为9%，超过2016年第三季的2%，也超过2015年第四季的8%。新浪管理层表示，将继续投资于技术和机器学习，以驱动用户流量增长。我们预计2017年新浪的Non-GAAP运营利润率为21%，其假设前提是鉴于技术方面的投资，新浪不计微博的部分将出现小额运营亏损。

　　（3） 2016年12月1日新浪偿还了6.47亿美元的高级可转债，剩余在外的高级可转债为1.53亿美元，后者将于2018年12月1日到期。

　　我们对新浪股票的看法：

　　我们决定，将我们对新浪2017/2018年每股摊薄后non-GAAP盈利预期分别上调3%、10%，以体现微博盈利前景的改善，以及预计股本数量将减少。此外，我们引入对新浪2019年每股摊薄后non-GAAP盈利的预期，具体数字为4.53美元。我们决定，维持新浪股票的持有评级，将新浪股票未来12个月基于分类加总法的目标价调升至95美元。

　　新浪股票未来的主要风险包括：门户广告是走强还是下滑；公司对净现金的使用是否有效；微博部门执行力的提升还是下降。（立悟/编译）

责任编辑：李兀 SF053