债市向股市的大轮动会持续多久？

　　新浪美股讯 北京时间11日 彭博报道，所谓的大轮动会持续多久？ 这场从债市向股市的大规模资金流动正在让重量级分析师的分歧变得越来越严重。

　　资金从固定收益市场向股市的流动（如下图所示）最近几天有所缓和。尽管如此，嘉信理财首席全球策略师Jeffrey Kleintop仍然认为， 过去两个月是一个重要转折点，他预期这种转变会持续多年。

　　高盛集团的观点则不同。高盛首席股票策略师David Kostin本月反驳了轮动经得起时间考验的预期。他表示，许多投资者将资金转出债市是有限制的，而且债券资金配置已经接近30年最低水平。同样，花旗集团也表示没有什么大轮动。

　　“我们过去两个月开始看到的情形是，资金开始流出债券，进入股票市场，”嘉信理财的Kleintop周二在波士顿接受彭博电视访问时表示。“这种转变很重要。通常情况下，当我们看到这种转变时，它们往往要持续一两年--一般不会很短暂。”

　　到目前为止有一点是明确的：在唐纳德-特朗普赢得美国总统大选前一天，全球股市市值约为65万亿美元，本周已升至68万亿美元以上。债券市场在此期间损失了大约2万亿美元。在特朗普胜选后，随着投资者调高美国加息步伐预期，10年期美国国债收益率飙涨。

　　好年景

　　“利率不断走高加上在债券市场可能蒙受损失，散户投资者可能继续向股市轮动，”Kleintop表示。“在全球经济形势向好的背景下，投资者人气的转变预示着股票市场又将迎来一个相当不错的年景。”

　　不利的一面在于，部分债券投资老手感到收益率有长期上升的趋势--这种情况可能会让固定收益的长期投资者受益，不过会让押注价格上涨的交易蒙受损失。

　　债券基金经理Jeffrey Gundlach预计，随着10年期收益率今年升破3%，长达30年的债券牛市将宣告终结。“几乎可以肯定，10年期收益率在2017年会看到3%，”这位DoubleLine Capital首席执行官周二在纽约的网路直播Just Markets上说。

　　与此同时，富有传奇色彩的骏利资产管理集团债券经理比尔-格罗斯设定了另一个临界值。他说，基准美国国债收益率升到2.6%以上就将宣告债券牛市的终结--比周三的水平高出20多个基点。

　　结果如何可能主要取决于特朗普政府当政后的政策设计，以及与国会磋商的结果。虽然市场预期政府会出台财政刺激，美联储会加快升息步伐，但是美国政府的决策过程以前曾挫败了众多的预言家。

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