降杠杆料推动IPO发行大增一月赚400%打新神话或成追忆

2017年01月10日 08:00 新浪财经收藏本文

　　新浪美股讯北京时间10日彭博社报道，中国新股发行市场恢复动能，IPO数量与规模去年每个季度都在逐步增加，这一趋势可能会延续到2017年。研究人士预测，今年A股IPO的融资规模有望创下六年来的最高水平，而股票供应增加则意味着一个月能涨四倍的新股收益率可能已成历史。

　　根据瑞信、德勤等九家机构给出的预测中值，2017年中国IPO融资规模将比去年增长50%。彭博数据显示，这意味着今年的新股发行融资额将增加至2251亿元人民币左右，是2011年以来的最高水平。

　　加快IPO帮助企业获得融资，降低企业的举债需求。从一度炙手可热的楼市、大宗商品市场到震荡不断的债市，中国政府频频出手控风险。上个月落幕的中央经济工作会议为2017年定下“防风险”的基调，要求把降低企业杠杆率作为“重中之重”，并加大股权融资力度。基金经理戴明认为，这意味着加快IPO、提高企业直接融资的比重可能是2017年的政策导向。

　　“股权融资目前来看还是比较好的降杠杆的方法，”珩生资产管理公司的戴明表示。他预计，2017年IPO的数量和规模都会大增，融资规模增长50%以上都有可能。

　　中国IPO实行“核准制”，符合条件的公司，须由证监会批准后方可取得发行资格。由于企业对上市的需求远远超过监管层的放行速度，导致IPO大门前排队企业甚众，待审企业一度超过730家。去年下半年以来，IPO步伐明显加快，拟上市企业的“堰塞湖”水位也在下降。中国证监会网站显示，截至去年12月29日，IPO待审企业已降至637家。

　　“中国的经济将保持持续稳定的增长．．．IPO申请的审核速度还会持续加快，监管正试图向常规的发审节奏回归，提高发审效率，投资者对A股首发上市的需求依旧强烈，”普华永道中国内地及香港市场主管合伙人林怡仲3日在新闻发布会上表示。他预计，上海、深圳和香港三地在今年仍会保持全球最活跃IPO市场的地位。

　　《中国证券报》5日援引知情人士报道称，接下来监管层将调整A股市场融资结构，对再融资中并购重组属于借壳上市、跨界并购和高议价收购的情况严格监管，将更多资金引到IPO市场。未来三到五年将是IPO的黄金机遇期，规模有望大幅增长。

　　彭博数据显示，不包括香港市场在内，2016年中国的IPO金额呈逐季上升趋势。四季度上市新股102支，募集资金总计735.4亿元人民币，比第三季度增加54%，是上年同期的六倍有余。2016年全年发行了227支新股，比前一年多了8支。尽管如此，去年全年IPO募集资金总额为1500.7亿元，比2015年的1588.9亿元仍低5.6%。

　　四倍“打新”回报

　　中国的上证综指去年全年下跌逾12%，在全球94个主要市场中排名倒数第五。但得益于监管机构压低IPO市盈率的做法，新股上市之后的涨幅巨大，令投资者趋之若鹜。彭博汇总的数据显示，2016年新股上市后一个月内的平均涨幅达430%，创至少1999年以来的最高水平。新股上市后持有半年再卖出所获的回报最高，去年新股的6个月平均涨幅达到了454%。

　　根据对分析师的调查结果来看，中国投资者的“打新”回报率可能已在去年见顶。在给出预测的六位分析师中，有三位认为发行加快会导致今年的打新收益率下降，是投票最多的选项。有两位认为收益率和此前变化不大，仅有一位认为新股的涨幅将继续攀升。

　　申万宏源分析师林瑾在采访中表示：“发行加快、供给增加，对新股上市后涨幅会有抑制作用。”她说，去年的新股供给与2015年差不多，但参与打新的机构增加了很多，每个人分到的蛋糕更少，中签率低，导致投资者惜售心态浓厚。

　　由于中小盘股的发行更为活跃，IPO扩容可能对这个板块造成更大的压力。旭方投资合伙人王晨表示，创业板不涨，很大一部分原因就是新股加快所导致。深圳创业板指数2016年下跌28%，而沪指同期仅跌12%。彭博数据显示，2016年，深圳上市新股125支，上海为102支。