高盛认为人民币中间价机制出现调整 更倾向于人民币走强

　　新浪美股讯 北京时间10日彭博称，高盛表示，自美国大选以来，随着资本外流加剧，并且美国候任总统唐纳德·特朗普威胁要采取贸易保护主义政策，中国央行已经调整了人民币中间价机制，倾向于让人民币走强。

　　Robin Brooks等策略师在周一的研报中表示，在11月8日之前，美元走势和人民币收盘价可以解释90%的次日人民币中间价波动，验证了政府公开宣布的定价方式。自那以后，这种关联性降至80%。中国央行每日确定中间价，人民币汇率可以在中间价上下2%的范围波动。

　　高盛的内部模型显示，这种变化使得中国央行可以在美元走软时让人民币走出比以往更大的涨幅，在美元上涨时让人民币跌幅较小，这逆转了大选前的模式。“中国决策者尽最大努力做好准备，等待美国新政府上台，不过，这也可能是他们在尝试通过调强人民币中间价来努力放缓资本外流，”Brooks写道。“不论出于哪种原因，部分人民币弱势可能被‘储存’起来，”鉴于中国的国际收支平衡在走弱，因此储存起来的弱势终将释放。

　　离岸人民币上周录得创纪录涨幅，融资成本飙涨挤压了人民币空头。这一涨势出乎部分投资者的意料。高盛此前表示，通过无本金交割人民币远汇来卖出人民币兑美元是2017年的首选交易策略之一。

　　如果得到证实，中间价定价机制的变化标志着决策者的策略出现逆转。中国央行去年因更为紧密地遵循新中间价机制而赢得赞誉，新机制考虑了全球汇率变动以及前一日的人民币汇价。但是透明度和可预测性限制了央行提振人民币、阻击投机者的空间。中国央行周末期间公布，中国外汇储备12月份下降411亿美元至五年低点3.01万亿美元，为连续第六个月下滑。

　　中间价波动加大

　　根据彭博计算，今年年初以来的5个交易日，中间价累计升值108个点，日均波幅近322个点，其中上周五大幅调升639个点，创2005年7月汇改以来最大。相比之下，2015年初至当年8月10日汇改前夕日均调整幅度不足25个点，而8.11汇改至2016年末的日均调整幅度为约111个点。

　　中信证券首席固定收益分析师明明周一报告中称，该现象体现出央行通过中间价引导汇率趋稳、扭转人民币单边贬值、防范金融风险和资本外逃的意图，从汇率形成机制的角度来看，可以发现中间价的引导作用在上升，这能够有效降低汇率管理成本。

　　据中国外汇交易中心数据，人民币兑美元中间价今日调升0.04%，或28个点，报6.9234元。瑞穗银行预计今日人民币中间价为6.9311。截至北京时间11：01，在岸人民币兑美元走升0.09%报6.9270，离岸人民币几无变动，报6.8802。

　　加拿大丰业银行外汇策略师高奇在采访中表示，今天的人民币中间价也比模型预测大体一致，但上星期以来，人民币中间价有三天明显强于其模型预期，整体来看年初至今偏强的中间价体现了新年伊始央行稳定市场预期的意图。

　　“人民币该贬值还是要贬值的，”他表示，但在市场单边贬值预期一致性太强的时候，央行就会出手以扭转或缓和贬值节奏，这将令人民币空头更加小心谨慎。

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