离岸人民币两日涨幅创纪录 资金成本飙升引发空头踩踏

　　新浪美股讯 北京时间5日彭博社报道，香港离岸人民币市场资金面进一步吃紧，从银行间拆借利率到存款利率今日均狂升，大有成为压垮人民币空头的最后一根稻草之势。离岸人民币今日继续暴涨，创两日涨幅创记录。

　　去年12月以来，离岸人民币（CNH）流动性一直处于偏紧的态势，令人民币空头成本高企。隔夜离岸人民币同业拆借利率（CNH HIBOR）今日飙升21.39个百分点至38.335%，创近一年新高，并远高于12月平均水平的7.8%，而11月份的平均水平位于2.1%。

　　拆借资金成本的高企， 加上中国官方近日逐渐加强资本管制，引发离岸市场上人民币空头开始匆忙平仓。经过今日上午的短暂调整，CNH午后开始新一轮凌厉升势，两日涨幅扩大至2%，为2010年以来最大。

　　瑞穗银行驻东京新兴市场交易员Masakatsu Fukaya认为，CNH大涨与投资者担心中国政府可能对人民币走软采取行动有关，此外还触发了美元兑亚洲货币以及日元和欧元的抛盘。他的观点与德国商业银行驻新加坡高级经济学家周浩不谋而合。

　　“近期的CNH走势事实上反映出央行的一种新态度，只要不愿意为CNH提供过多的流动性，那么市场就将一直呈现目前的流动性趋紧，而这样的流动性趋紧会带来做空人民币的成本大增，” 周浩在报告中写道。他还表示，CNH昨日大幅走升与实际利率上扬、做空人民币需要支付的利率成本攀升有关，而在部分市场参与者转为做多人民币以获取利息收入后，又引发人民币空头回补和美元多头踩踏。

　　资本管制

　　人民币汇率刚刚走过逾20年来最大贬值年，2016年在岸人民币跌幅达到6.5%，中国资本外流也日益恶化，迫使中国推出一系列资本管制措施。法国兴业银行新兴市场策略主管Jason Daw在报告中称，去年四季度以来中国当局加强了资本管制，彭博社昨日的报道更是引发了大量的做空人民币仓位平仓。

　　不愿透露姓名的知情人士对彭博表示，为应对新一年更严峻的汇率贬值和资本外流压力，中国官方已准备了对策。官方考虑动用的资源主要包括国有企业的外汇收入和外汇储备持有的美国国债。知情人士称，如果形势需要，中国官方考虑对国有企业经常项目项下按一定百分比强制结汇，作为一项临时管理措施。知情人士并称，监管部门已经鼓励部分国有企业对经常项目项下外汇收入进行结汇。

　　中国监管层在新年5万美元个人购汇额度开始更新之际发出进一步收紧资本管制的信号，于上周末宣布将加强个人购汇事项申报和事后核查力度，以防止利用购汇便利违规从事包括海外购房和投资在内的交易。2016年在岸人民币兑美元跌幅达到6.5%，年度贬值创逾20年最剧。

　　CNH昨日暴涨逾900点，创下近一年以来最大单日涨幅。截至香港时间下午2点45分， 离岸人民币兑美元上涨1.08%至6.7945，对在岸人民币汇率维持溢价，逆转此前长期折价趋势。在岸人民币今日在中间价大幅调升后，延续周三升势，目前上涨0.88%至6.8739。

　　伴随昨日离岸人民币大涨的是美元指数大幅调整。今日美元兑所有G-10货币走低，此前发布的美联储会议纪要显示，与会者重点讨论了潜在财政刺激给经济前景带来上行风险，决策官员倾向逐步升息。

　　流动性紧张

　　“流动性紧张是最关键的原因，同时最近越来越难从境内转移资金至境外市场，” 渣打银行中国宏观策略师刘洁在接受采访时表示。“如果离岸人民币兑美元比在岸人民币兑美元的溢价能够持续，那么这将对市场信心有正面促进作用。”

　　华侨银行驻新加坡经济师谢栋铭预期，短期内离岸市场流动性将依然偏紧，尤其在资本外流各类漏洞被越堵越严的时候，离岸流动性暂时松不下来。目前看，离岸汇率已对在岸人民币造成一定影响，如果美元继续调整的话，人民币可能会回到6.90；但是，如果美元重新反弹的话，人民币还是会重新走弱。

　　受离岸人民币拆借资金成本上升带动，今天离岸人民币隔夜存款利率以及美元/离岸人民币明日次日远期点数飙升，达到纪录高位。隔夜存款利率上扬逾66个百分点至80%，美元/离岸人民币明日次日远期点飙升至246.6点。

　　驻伦敦和亚洲的外资行交易员昨晚称，CNH走高最根本的原因是做空人民币的成本飙升且离岸人民币流动性持续紧张，加之美元下跌，触发了大量USD/CNH止损盘。市场此前一直做多美元，1月20日特朗普宣誓就职前或出现部分美元抛售。

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